미국의 4월 고용은 11만5,000명 증가해 시장 예상치(+6만5,000명)와 코메르츠방크(Commerzbank) 전망(+5만 명)을 웃돌았다. 수정치 반영 결과 2월과 3월 합산 고용은 기존 발표보다 1만6,000명 적었다.
지난 11개월 동안 월간 고용 변화가 증가와 감소를 번갈아 보여 4월에는 감소가 예상됐지만, 최근 6개월 평균 고용 증가폭은 다시 확대되는 흐름을 보이고 있다.
노동시장 모멘텀
애틀랜타 연방준비은행(Atlanta Fed)의 ‘중위 임금 추적기(근로자 임금 상승률을 중간값으로 측정하는 지표)’는 임금 상승 속도가 소폭 빨라졌음을 보여, 노동시장이 더 빡빡해졌다는 신호로 해석된다. 콘퍼런스보드(Conference Board·미국 민간 경제조사기관) 설문에서도 소비자들이 노동시장을 더 긍정적으로 평가하는 것으로 나타났다.
기업 이익은 1분기에 큰 폭으로 늘었으며, 이는 통상 투자와 채용 확대와 함께 나타나는 경우가 많다. 보고서는 높은 이익과 우호적인 자금조달 여건(기업이 비교적 쉽게 자금을 빌릴 수 있는 환경)이 노동시장을 지지한다고 밝혔다.
최근 미국 고용지표는 2025년 일부 국면에서 관찰됐던 것처럼 예상보다 견조한 모습을 보였다. 지난주 발표된 2026년 4월 비농업부문 고용(Non-Farm Payrolls·농업을 제외한 취업자 수 지표)은 21만 명 증가해 시장 예상(18만 명)을 웃돌았다. 이는 노동시장이 여전히 타이트(인력 수급이 빠듯한 상태)해 임금에 상승 압력을 주고, 지난해 겪었던 에너지 문제에 대한 경제의 버팀목이 될 수 있음을 시사한다.
이 같은 경기 견조함과 함께 근원 PCE 물가(Core PCE·에너지·식품을 제외한 개인소비지출 물가지표)가 3.1%로 유지된 점을 감안하면, 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)의 단기간 내 금리 인하 가능성은 낮아 보인다. 파생상품(선물·옵션 등 가격이 다른 자산에 연동되는 상품) 투자자라면, 고금리 유지에 유리한 포지션을 검토할 수 있다. 예를 들어 SOFR 선물(SOFR futures·미국의 대표 단기 금리인 SOFR에 연동된 금리 선물)에서 2026년 하반기 금리 인하 횟수가 적게 반영되는 구간을 활용하는 방식이다. 전날 월러 연준 이사(정책결정에 참여하는 연준 고위 인사)가 “행동에 나서기 전 더 설득력 있는 데이터가 필요하다”고 언급한 점도 이런 기조를 뒷받침한다.
달러 금리와 변동성
연준의 매파적 정책(금리 인상 또는 고금리 장기화에 무게를 두는 정책)은 다른 중앙은행들이 더 약한 경기 지표에 직면할 수 있는 상황에서 달러 강세를 지지할 가능성이 크다. 2023년에도 금리 차이(국가 간 기준금리 격차)가 유로와 엔화 대비 달러 강세를 이끌었던 사례가 있다. 미국 달러 인덱스(DXY·달러 가치를 주요 통화 바스켓으로 나타낸 지수)에 대해 콜 스프레드(행사가가 다른 콜옵션을 동시에 매수·매도해 비용과 위험을 제한하는 전략)를 매수하는 방식은 향후 수주 동안 제한된 위험으로 이 전망을 반영하는 방법이 될 수 있다.
기업 이익 확대는 긍정적이지만, ‘고금리 장기화’는 주식의 밸류에이션(기업가치 평가)에 부담이 될 수 있으며, 특히 기술주 등 성장주에 더 민감하게 작용할 수 있다. 시장이 금리 인하 시점을 다시 계산하면서 변동성이 커질 가능성도 있다. VIX 지수(변동성 지수·주식시장의 공포지수로 불리는 S&P500 옵션 기반 변동성 지표) 콜옵션을 매수하는 전략은 S&P500 같은 주요 지수 조정(단기 하락)에 대비한 방어 수단이 될 수 있다.
