EUR/GBP는 수요일 장중 고점 0.8649에서 내려온 뒤 0.8635 수준에서 거의 변동이 없었다. 미국과 이란이 전쟁을 끝내고 핵 협상을 위한 틀(협상 구조)을 마련하는 데 합의할 수 있다는 관측이 나오면서 환율이 출렁였다.
초반 유로화 지지는 도널드 트럼프 미국 대통령이 “이란이 합의를 받지 않으면 군사 행동이 재개될 수 있다”고 말한 뒤 약해졌다. 이란 외무부는 최신 미국 제안을 검토 중이며, 파키스탄을 통해 답변을 보낼 것이라고 ISNA가 전했다.
지정학 리스크와 시장 반영
ISNA는 Axios 보도 일부를 “추측”이라고 했고, 미국 제안에 “과도하고 비현실적인” 요구가 담겼다고 평가했다. 파운드화도 뚜렷한 방향성이 없었다. 목요일 영국 지방선거를 앞두고 키어 스타머 총리의 정치적 입지를 둘러싼 논의가 다시 나오면서다.
영국에서는 S&P 글로벌 서비스업 PMI(구매관리자지수: 기업 구매 담당자 설문으로 체감 경기를 보는 지표)가 4월 52.7로, 잠정치 52.0과 3월 50.5에서 상향됐다. 종합 PMI(제조업+서비스업을 합친 경기 지표)는 52.6으로 3월 50.3에서 올랐고, 잠정치 52.0과 시장 예상 49.8을 웃돌았다.
유로존에서는 서비스업 PMI가 4월 47.6으로, 잠정치 47.4 및 3월 50.2에서 내려갔다. 종합 PMI는 48.8로 3월 50.7에서 하락했지만, 잠정치 48.6은 소폭 상회했다.
경제 격차와 정책 기대
최근 발표된 4월 지표에서 영국과 유로존의 경기 흐름 차이가 더 뚜렷해졌다. S&P 글로벌/CIPS 영국 서비스업 PMI는 54.1로 강하게 나와 경기 확장(일반적으로 50 이상이면 확장)을 시사했고 파운드화를 지지했다. 반면 HCOB 유로존 서비스업 PMI는 51.5로 상대적으로 약해 회복이 여전히 취약하다는 신호를 줬다.
이런 지표는 중앙은행 정책 기대를 바로 움직인다. 시장은 영란은행(BoE)이 유럽중앙은행(ECB)보다 금리 인하 속도를 더 늦출 것으로 보고 있다. 오버나이트 인덱스 스왑(OIS: 초단기 금리 지표인 ‘오버나이트 금리’를 고정금리와 교환하는 파생상품으로, 시장의 정책금리 기대를 반영) 기준으로는 ECB가 BoE의 첫 인하에 앞서 최소 50bp(베이시스포인트: 0.01%포인트) 금리를 내릴 것이라는 베팅이 우세하다. 이런 금리 차이는 EUR/GBP(유로/파운드 환율)에 하락 압력(유로 약세·파운드 강세)으로 작용한다.
따라서 향후 몇 주간 유로화 약세(파운드 대비)를 염두에 둔 대응이 가능하다. EUR/GBP 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동 예상치)이 1년 내 낮은 수준에 가까워, 0.8500선 하락을 겨냥한 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션) 매수 전략이 효율적일 수 있다. 손실 범위를 제한하면서 경기 격차가 더 벌어질 때 하락 가능성을 노릴 수 있다.
