중국 위안화가 강세를 보이며, 달러/위안(USD/CNY)은 분기 평균 기준으로 수년래 최저 수준에 근접했다. 이번 움직임은 달러 약세뿐 아니라 에너지 결제(석유·가스 거래 대금 결제) 관련 자금 유입이 늘어난 영향도 크다.
중국 제조업 경기가 개선됐고, 생산자물가지수(PPI·공장에서 출고되는 가격의 변동을 보여주는 지표)도 견조해졌다. 이는 당국이 금리 인하나 유동성 확대 같은 강한 경기부양책을 서둘러야 할 압력을 줄인다.
관리된 위안화 절상 전망
위안화 추가 강세가 예상되지만, 인민은행(PBoC·중국 중앙은행)의 엄격한 관리 범위 안에서 진행될 가능성이 크다. 목표는 수입 물가 상승(특히 에너지 가격)을 억제하고 시장 신뢰를 뒷받침하는 것이다.
정책 당국은 수출기업에 불리하거나 투기적 포지션(환율 방향에 베팅하는 거래)을 부추길 수 있는 ‘한 방향’ 급등은 경계할 것으로 보인다. 경제성장이 급격히 둔화하지 않는 한, 방향은 ‘강세지만 관리된 위안화’에 기울어 있다.
관리된 절상 전망을 감안하면, 트레이더는 USD/CNY가 완만하고 꾸준하게 하락(위안화 강세)할 때 수익을 내는 전략을 검토할 필요가 있다. 위안화 강세는 단순한 달러 약세를 넘어서는 흐름이며, 이런 추세가 이어질 것으로 본다. 높은 변동성에 베팅하는 거래는 중앙은행의 세심한 환율 관리로 제약을 받을 공산이 크다.
에너지 결제 ‘순풍’
에너지 거래에서 위안화 결제 확대는 위안화에 구조적 순풍(장기적으로 유리한 요인)으로 작용한다. 2026년 1분기 동안 상하이국제에너지거래소에서 위안화 표시 원유 선물(미래 시점의 원유 가격을 미리 정해 거래하는 계약) 거래가 눈에 띄게 증가한 것으로 관측된다. 이는 투기성 자금 흐름과 무관하게, 실수요(상거래 목적) 차원의 위안화 수요가 꾸준히 발생하고 있음을 시사한다.
인민은행은 수입 물가를 억제하기 위해 점진적 절상을 어느 정도 용인하겠지만, 질서 없는 급등은 막기 위해 개입할 가능성이 높다. 2025년 하반기에도 인민은행은 고시환율(매일 제시하는 기준 환율)을 시장 예상보다 강하게 설정해 위안화 강세 방향을 유도하는 동시에, 국유은행을 통해 달러 매수로 상승 속도를 조절한 바 있다. 이런 ‘속도 조절’은 당국이 수출기업에 부담이 되는 일방적 강세를 피하려 한다는 신호다.
