라보뱅크(Rabobank)의 제인 폴리(Jane Foley)는 달러지수(DXY·US Dollar Index)가 100일·200일 **단순이동평균선**(SMA·Simple Moving Average)인 98.479와 98.568 부근에서 거래되고 있다고 말했다. 그는 이 구간이 **저항선**(가격이 잘 오르지 못하고 막히는 수준)으로 작용하면서, 중동 긴장이 다시 커졌음에도 시장이 **달러 매수 포지션(롱 달러)**을 더 늘리는 데 신중하다고 설명했다.
폴리는 앞으로 몇 주 동안 달러가 추가로 오를 위험(가능성)이 여전히 있는 반면, 최근 상승분이 빠르게 되돌려질 수도 있다고 했다. 그는 달러의 **안전자산**(위기 때 자금이 몰리는 자산) 역할이 **유동성**(필요할 때 큰 비용 없이 사고팔 수 있는 정도)과 글로벌 거래에서의 광범위한 사용에 기반한다고 덧붙였다.
달러 전망과 시장 포지션
라보뱅크는 연준(Fed·미 연방준비제도)이 올해 추가로 **금리 인하**를 할 것으로 예상했다. 이 경우 3~6개월 시계에서 달러가 유로 대비 **완만하게 약세**를 보일 수 있다고 봤다.
라보뱅크는 유로 **매수 포지션(롱 유로)**이 작년 수준으로 돌아가지는 않을 것으로 예상했다. 또 올해 하반기 EUR/USD(유로/달러) 상승이 나타나더라도 시장의 **확신(강한 매수 의지)**이 약할 수 있다고 했다.
파생상품과 헤지(위험 회피) 시사점
파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 투자자 관점에서는 달러 **콜옵션**(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수, 또는 EUR/USD 같은 통화쌍의 **풋옵션**(정해진 가격에 팔 수 있는 권리) 매수가 여전히 사용할 수 있는 전략이라는 해석이 가능하다. 연준이 금리를 오래 높게 유지하는 **‘고금리 장기화(higher for longer)’** 신호를 주면서, 통화 옵션의 **내재변동성**(옵션 가격에 반영된 향후 변동 예상치)이 3개월물 기준 약 7.5%로 올라간 상태다. 이런 환경은 달러 강세 지속 또는 유로 약세 확대에서 이익을 노리는 전략에 유리하다.
EUR/USD가 현재 1.0550 위를 지키는 데 어려움을 겪는 만큼, 반등이 나오더라도 오래 가지 못할 가능성이 있다. 따라서 **선물환(Forward) 계약**(미래 특정 시점에 미리 정한 환율로 바꾸는 계약)을 활용해 유로화 **매출채권(유로로 받을 돈)**을 헤지하거나, EUR/USD **선물(Futures) 매도 포지션**(가격 하락에 베팅하는 포지션)을 유지하는 접근이 신중한 선택이 될 수 있다.
달러의 안전자산 역할은 무역 갈등과 지역 불안이 이어지는 환경에서 특히 중요하다. 이는 다른 통화가 따라오기 어려운 깊은 유동성에 의해 뒷받침된다. 이 구조적 강점은 달러 가치의 **하방(하락) 지지선** 역할을 하며, 설령 연준이 나중에 통화정책 방향을 바꾸더라도(정책 전환), 달러의 큰 폭 하락은 제한될 수 있음을 시사한다.
