지난주 주식시장은 이란 관련 긴장과 유가 상승으로 투자심리가 눌렸음에도, 기술주와 성장주가 상승을 주도하며 강세로 마감했다. 주가와 채권금리(채권 수익률)가 동시에 오르는 흐름도 나타났다.
주식과 채권이 반대로 움직이는 ‘음의 상관관계’가, 한동안 함께 움직이던 구간을 지나 다시 돌아오고 있다는 관측이 나왔다. 주가는 오르고, 국채금리도 함께 상승한 채로 한 주를 마쳤다.
실적 호조가 상승세 견인
이번 실적 시즌은 매우 강력했으며 최근 상승의 핵심 동력으로 평가됐다. 이란과 중동 전반의 지정학적(국가·지역 간 갈등) 리스크는 향후 하락 요인으로 작용할 수 있는 변수로 제시됐다.
주식시장은 연초 이후 약 6~7% 상승한 것으로 전해졌고, 수익률은 ‘주가가 비싼지/싼지(밸류에이션)’ 변화보다는 ‘기업 이익 증가(실적 성장)’가 대부분을 설명하는 것으로 분석됐다. 해당 글은 인공지능(AI, 사람이 하던 글 작성·분석을 돕는 소프트웨어) 도구로 제작됐고 편집자 검토를 거쳤다고 적었다.
1분기 실적이 탄탄해 상승 전망(강세, bullish) 전략을 고려할 만하다는 견해도 나왔다. 최근 자료에 따르면 S&P 500 기업의 80% 이상이 2026년 1분기 주당순이익(EPS, 한 주당 벌어들인 순이익) 예상치를 웃돌아, 이번 상승 흐름의 신뢰도를 높였다는 설명이다. 이에 따라 향후 몇 주간 기술주 비중이 큰 지수에 대해 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리)을 매수하는 전략이 합리적일 수 있다고 봤다.
중동 긴장이 지속되는 만큼 돌발 악재 가능성에는 신중해야 한다는 경고도 함께 제시됐다. WTI 원유(미국 기준 유종)가 배럴당 95달러를 넘어섰으며, 이는 2025년 말 긴장 고조 이후 최고 수준이라는 설명이다. 급격한 긴장 확대에 대비한 헤지(위험을 상쇄하는 방어)로 에너지 ETF(상장지수펀드, 지수처럼 거래되는 펀드)에 대해 외가격(out-of-the-money) 콜옵션(현재 가격보다 불리한 조건이어서 당장 행사 가치가 낮은 콜옵션)을 매수하는 방안이 거론됐다.
주식·채권 비중 균형
주식과 채권의 전통적인 음의 상관관계가 되살아나고 있으며, 이는 위험자산 선호(리스크온, 위험을 감수하고 주식 등으로 자금이 이동하는 흐름) 신호로 해석될 수 있다고 했다. 10년 만기 미국 국채금리가 4.8% 부근에서 움직이는 가운데, 트레이더는 주식 매수(롱, 가격 상승에 베팅)와 채권 매도(숏, 가격 하락에 베팅)를 함께 고려할 수 있다는 제안이 나왔다. 예를 들어 TLT 같은 장기채 펀드(만기가 긴 국채에 투자하는 상품)에 풋옵션(특정 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수하는 방식이 거론됐다.
강한 실적 흐름이 시장의 ‘지지선(가격이 쉽게 무너지지 않는 구간)’ 역할을 해 변동성을 낮출 수 있다는 분석도 나왔다. 변동성지수(VIX, S&P 500의 예상 변동성을 나타내는 지표)가 15 아래로 내려온 상황에서, 이미 실적이 좋았던 우량 기업을 대상으로 현금담보 풋 매도(주식을 살 현금을 확보한 상태에서 풋옵션을 팔아 수수료를 받는 전략) 또는 풋 크레딧 스프레드(낮은 행사가 풋을 매도하고 더 낮은 행사가 풋을 매수해 위험을 제한하면서 프리미엄을 받는 조합)를 활용할 수 있다는 의견이다. 이는 프리미엄(옵션 거래로 받는 수수료 성격의 대가)을 확보하면서, 실적 환경이 급락을 막을 것이라는 전제에 베팅하는 방식이라는 설명이다.
