마이크로소프트(MSFT)는 2025년 7월 31일 주당 555.45달러로 사상 최고가를 기록했다. 이후 주가는 2026년 3월 28일 356.07달러까지 하락했으며, 이 구간은 엘리어트 파동에서 ‘(II)파’(상승 추세 중 나타나는 조정 구간)로 표시됐다.
2026년 3월 28일 이후 주가는 ‘(III)파’(다음 상승 구간)로 반등했다. 다만 ‘이중 조정’(비슷한 형태의 조정이 한 번 더 이어지는 패턴) 위험을 낮추려면 555.45달러를 넘어서는 추가 상승이 필요하다.
Wave Structure From The March Low
356.07달러 저점에서 (1)파는 386.29달러에서 마무리됐고, (2)파는 367.05달러까지 밀렸다. 이후 (3)파가 30분봉(30분 단위로 만든 가격 차트) 기준 433.94달러까지 상승했다.
(4)파는 404.61달러까지 하락했고, (5)파는 445.24달러까지 오르며 ((1))파(더 큰 파동 안에서의 1단계 상승)를 заверш했다.
현재는 ((2))파 조정(3월 28일 이후 상승분을 되돌리는 조정)이 진행 중이다. 이 조정은 상승 흐름이 재개되기 전 ‘3번 또는 7번의 흔들림’(가격이 여러 차례 오르내리며 조정이 마무리되는 형태)으로 전개될 가능성이 큰 것으로 설명된다.
피벗(pivot) 수준은 367.23달러로 제시됐다. 피벗은 추세 판단에 쓰는 기준 가격대로, 주가가 367.23달러 위에 있는 동안에는 하락이 3번 또는 7번의 흔들림 형태로 제한될 수 있다는 관측이다.
Options Strategies For The Pullback
3월 28일 저점 이후 강한 반등이 나온 뒤 현재는 ‘조정성 되돌림’ 구간이며, 이를 매수 기회로 볼 수 있다는 해석이 나온다. 이런 긍정적 전망은 최근 실적 흐름에서도 근거를 찾는다. 마이크로소프트는 4월 25일 2026년 1분기 실적을 발표했고, 매출은 시장 예상치를 4% 상회했으며, 애저(Azure) 클라우드 부문 매출은 전년 대비 28% 증가했다. 이번 조정은 다음 상승 구간 진입 전 분할 매수 기회가 될 수 있다는 시각이다.
최근 저점을 지킬 것으로 보는 투자자라면 ‘외가격(out-of-the-money) 풋’(현재 주가보다 낮은 행사가의 풋옵션) ‘풋 크레딧 스프레드’(낮은 행사가 풋을 매수하고 더 높은 행사가 풋을 매도해 프리미엄(옵션 가격)을 받는 구조로, 손실 한도가 정해진 전략)를 매도하는 방식이 대안이 될 수 있다. 예를 들어 최근 저점인 404.61달러 아래에 행사가를 두고 2026년 5~6월 만기에서 390달러 또는 380달러 수준을 고려하는 식이다. 이 전략은 시간가치 감소(만기가 가까워질수록 옵션 가치가 줄어드는 성질)에서 이익이 나고, 주가가 핵심 구간 위에 머물면 유리해 ‘조정이 얕게 끝날 수 있다’는 관점과 맞물린다.
사상 최고가 재도전 구간을 더 직접적으로 노리려면 ‘불 콜 스프레드’(낮은 행사가 콜옵션을 매수하고 더 높은 행사가 콜옵션을 매도해 비용을 줄이는 상승 투자 전략)를 활용할 수 있다. 예컨대 420달러 근처 행사가 콜옵션을 매수하고 450달러 안팎 행사가 콜옵션을 매도해 비용을 일부 충당하는 방식이다. 이는 손실 한도가 정해진(리스크가 제한되는) 대안이다. 2023년 시장 반등기에도 대형 기술주가 잠시 쉬어간 뒤 강한 상승 흐름이 재개된 사례가 있었다.
과거에도 큰 저점에서 강하게 튄 뒤 ‘횡보·조정(콘솔리데이션, consolidation: 급등 후 가격이 일정 범위에서 정리되는 구간)’을 거쳐 다음 상승이 나오는 흐름이 반복됐다. 2020년 이후 주요 기술주에서 15~20% 조정이 나타난 뒤, 초기 반등 흐름이 확인되면 여러 분기(몇 개 분기 연속) 상승 랠리가 이어지는 경우가 잦았다는 점은 이번 약세 구간에서 추가 상승에 대비하려는 논리를 강화한다.
가장 중요한 가격대는 367.23달러 피벗이다. 이 지지선(가격 하락을 막는 구간)을 하향 이탈하면 단기 상승 파동 구조가 무너지고, 더 깊고 복잡한 조정이 진행 중일 가능성을 시사한다. 따라서 모든 상승 방향의 파생상품(옵션 등 기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품) 포지션은 해당 가격 이탈 시 청산하거나 헤지(반대 포지션 등으로 위험을 줄이는 조치)하는 계획을 포함할 필요가 있다.
