아시아 거래 초반 수요일 EUR/USD는 1.1715선 부근에서 하락했다. 중동 휴전 가능성을 둘러싼 불확실성으로 안전자산으로 여겨지는 미 달러화(위기 때 수요가 늘어나는 통화)가 지지받았다. 시장은 수요일 예정된 미국 연방준비제도(Fed·연준) 금리 결정을 주시하고 있다.
도널드 트럼프는 2개월간의 전쟁을 끝내기 위한 협상이 진행되는 동안 이란이 호르무즈 해협에 대한 해상 봉쇄를 풀어달라고 미국에 요청했다고 말했다. CNN은 파키스탄의 중재자들이 이란이 수일 내 수정안을 제출할 것으로 예상한다고 보도했다.
지정학적 위험과 달러 수요
이란은 미국의 봉쇄가 유지되는 한 해당 수로를 열지 않겠다고 밝혔다. 불확실성이 이어지면서 달러화 수요가 유지되는 흐름이다.
연준은 4월 회의에서 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결할 것으로 예상된다. 3회 연속 동결이다. 제롬 파월 연준 의장의 기자회견에서 향후 정책 경로에 대한 신호가 나올지 시장이 주목한다.
이후 관심은 목요일 유럽중앙은행(ECB) 결정으로 옮겨간다. 매파적 동결(금리는 유지하되 추가 인상 가능성을 시사하는 태도)과 6~7월 금리 인상 가능성이 거론된다. 골드만삭스는 6월과 9월 각각 0.25%포인트(25bp·bp는 금리 0.01%포인트를 뜻하는 단위) 인상으로 예금금리(ECB가 시중은행 예치금에 적용하는 핵심 정책금리)가 2.50%로 돌아갈 수 있다고 전망했다.
2022년 기준 유로화는 외환(FX·통화) 거래의 31%를 차지했으며, 일일 거래대금은 2조2,000억달러를 웃돌았다. EUR/USD는 외환 거래의 약 30%를 차지하며, EUR/JPY 4%, EUR/GBP 3%, EUR/AUD 2% 수준이다.
중앙은행과 변동성
연준의 동결 전망이 우세하며, 연방기금금리(미국의 대표 정책금리 유도 목표 범위)는 4.00%~4.25%에 유지될 것으로 시장은 보고 있다. 근원 소비자물가지수(core CPI·식료품·에너지 등 변동성이 큰 품목을 제외해 물가의 기조를 보는 지표)가 지난 분기 3%를 웃돌며 완화되지 않자 단기 금리 인하 기대는 약해졌다. 이런 기조는 달러 강세에 힘을 보태며, 미국 경제도 2026년 1분기 GDP 성장률 2.1%로 비교적 견조한 흐름을 보이고 있다.
유럽에서는 ECB도 예금금리를 3.00%로 동결할 것으로 예상되지만, 환경은 다르다. 유로존 인플레이션(물가 상승률)은 둔화했지만, 독일 제조업 PMI(구매관리자지수·50 미만이면 위축을 뜻하는 경기 선행지표)가 4개월 연속 위축되는 등 경기 부진이 이어져 매파 기조를 정당화하기 어렵다. 이런 성장 격차는 유로화의 지속적 반등 가능성을 낮춘다.
파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 움직이는 금융상품) 투자자 관점에서는 변동성 보유(큰 가격 움직임에 베팅하는 전략)가 유리할 수 있다. EUR/USD 옵션에서 롱 스트래들(같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 매수)이나 롱 스트랭글(서로 다른 행사가의 콜·풋을 함께 매수) 전략은 중앙은행 발표 뒤 방향과 무관하게 큰 폭의 가격 변동이 나오면 이익을 낼 수 있다. 1개월 만기 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동성)은 이미 8.2%로 상승해 불확실성을 반영하고 있지만, 깜짝 변수로 실제 변동성(실현변동성·실제 가격 움직임으로 측정)이 더 커질 여지는 있다.
방향성 전망이 있는 경우에는 유로화 약세 쪽이 상대적으로 힘이 덜 드는 흐름으로 보인다. 금리 차(미국 2년물 금리가 독일 국채(분트) 2년물보다 1.20%포인트 이상 높은 수준)는 EUR/USD 매도 포지션 보유에 유리한 캐리(금리 차에서 발생하는 이자 수익)를 만든다. 다만 글로벌 긴장이 예상보다 빨리 완화되면 단기 급등(안도 랠리)이 나올 수 있어 선물(정해진 가격에 미래에 사고파는 계약)이나 선도(포워드·맞춤형 장외 계약)에서 매도 포지션을 취할 때는 위험관리(손절 기준 등)가 필요하다.
