다우존스산업평균(DJIA) 선물은 금요일 오후(그리니치표준시) 초반 대체로 보합세를 보이며 4만9,100선 위에서 움직였다. 장중에는 4만8,900~4만9,500 범위에서 등락했다. 전일에는 약 0.36% 하락 마감했으며, 기술주 실적(기업이 발표하는 분기 성적표)이 하락과 연동됐다.
미국의 스티브 위트코프 특사와 재러드 쿠슈너 선임 고문은 이번 주말 이슬라마바드에서 이란의 압바스 아라그치 외무장관과 함께 협의에 나설 예정이다. 아라그치 장관은 파키스탄 현지시간으로 금요일 저녁 도착했다. 관련 소식 이후 선물은 잠시 4만9,400선을 웃돌았고, 유가는 소폭 하락했다.
외교 협상에 시선 집중
JD 밴스 부통령은 참석하지 않을 전망이며, 이란의 이전 ‘수석 협상가’였던 모함마드 바게르 갈리바프 의회 의장도 불참한다. 백악관은 갈리바프 의장의 불참을 두고, 테헤란(이란 정부)이 본격적인 2차 협상에 확약할 준비가 되지 않았다는 신호로 해석하고 있다.
이란 국영 매체는 아라그치 장관의 방문을 미국과의 직접 접촉이 아니라 양자 방문으로 규정했으며, 이후 오만 무스카트와 러시아 모스크바 방문 일정도 포함된다고 전했다. 아라그치 장관은 X(옛 트위터)에 양자 현안과 역내 협의에 대해 언급했지만, 워싱턴(미국 정부)은 거론하지 않았다.
미시간대 소비자심리지수(가계의 경기 체감도를 보여주는 지표) 4월 확정치는 49.8로, 예상치 47.6을 웃돌았다. 다만 3월 대비 6.6% 하락했고, 통계상 최저치다. 소비자 기대지수(향후 경기 전망에 대한 체감)는 48.1로 예상치 46.1을 상회했다.
1년 기대 인플레이션(향후 1년 물가 상승에 대한 소비자 예상)은 4.8%에서 4.7%로 소폭 하락한 반면, 5년 기대 인플레이션은 3.4%에서 3.5%로 상승했다. 별도로, 호르무즈 해협에 대한 미국의 봉쇄 조치는 유지되고 있으며, 이란도 통제권을 주장하고 있다.
변동성 대응 전략
현재처럼 시장이 출렁이고 다우지수가 방향성을 잡기 어려운 흐름에서는 ‘변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)’ 자체가 핵심 거래 대상이 될 수 있다. 시장 공포지수로 불리는 VIX(변동성지수)가 최근 20을 웃돈 점은, 2022년 시작된 미 연준의 공격적 금리 인상 국면에서 나타났던 불확실성과 비슷한 측면이 있다. 이런 환경에서는 큰 가격 변동에서 수익을 노리는 ‘롱 스트래들(같은 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하는 전략)’이 향후 몇 주간 유효할 수 있다.
이란을 둘러싼 외교 상황은 시장 상단을 제한하는 요인으로 작용하고 있다. 특히 호르무즈 해협을 둘러싼 대치가 이어지는 점이 부담이다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 소비의 20% 이상이 지나가는 핵심 항로로, 에너지발 인플레이션(유가 상승이 물가를 끌어올리는 현상) 위험을 높인다. 따라서 이슬라마바드 협상이 틀어질 가능성에 대비해 다우 선물이나 DIA 같은 ETF(상장지수펀드)에 ‘보호용 풋(하락 시 손실을 줄이기 위해 풋옵션을 매수하는 헤지)’을 매수하는 전략이 방어적으로 적절하다.
반대로, 외교적 큰 돌파가 나올 가능성이 낮다면 4만9,500선은 다우의 강한 상단으로 작용할 수 있다. 이 경우 해당 수준 이상 행사가의 ‘콜옵션 매도(상승이 제한될 것으로 보고 옵션을 팔아 프리미엄을 받는 거래)’로 프리미엄(옵션 가격)을 확보하는 방안이 가능하다. ‘베어 콜 스프레드(콜옵션을 매도하고 더 높은 행사가의 콜옵션을 매수해 위험을 제한하는 전략)’는 손실 한도가 정해진 상태에서 지수가 뚜렷하게 반등하지 못할 것에 베팅하는 방식이다.
부진한 소비자심리 지표는 경기 부담을 키운다. 4월 확정치 49.8은 역사적 최저치로, 2022년 인플레이션 위기 당시 저점에서 기록된 50.0보다도 낮다. 5년 기대 인플레이션이 3.5%로 올라 연준 목표(2%)를 웃도는 만큼, 연준은 금리 인하를 쉽게 검토하기 어려운 여건이다.
이처럼 상·하방 요인이 엇갈리면서 다우는 대체로 4만8,900~4만9,500 범위에 갇힐 가능성이 제기된다. 이런 장에서는 ‘아이언 콘도르(상단·하단에 콜·풋 스프레드를 함께 구성해 박스권을 가정하고 프리미엄을 얻는 전략)’처럼 횡보장을 전제로 한 전략이 수익 창출에 유리할 수 있다. 이 전략은 시간가치 감소(시간이 지날수록 옵션 가격이 떨어지는 성질)에서 이점을 보며, 뚜렷한 촉매를 기다리는 시장에 맞는다.
