멕시코의 계절조정 실업률이 3월 2.8%로 상승했다. 직전 기간에는 2.7%였다.
멕시코의 계절조정 실업률이 3월 2.8%로 소폭 오른 것은 주목할 신호다. 아직은 역사적으로 낮은 수준이지만, 노동시장이 매우 빡빡했던(구인 대비 구직이 부족했던) 국면 이후 분위기가 바뀌기 시작하는 전환점일 수 있다. 우리는 이번 수치를 고금리 환경(기준금리가 높은 상태)이 경제를 식히기 시작했을 가능성을 보여주는 첫 번째 뚜렷한 데이터로 본다.
이번 지표는 멕시코 중앙은행(Banxico·멕시코은행)의 판단을 더 어렵게 만든다. 최근 수치를 보면 근원물가(변동성이 큰 에너지·식료품을 빼 물가의 기조를 보는 지표)가 4%를 웃돌며 쉽게 꺾이지 않고 있다. Banxico는 노동시장의 약한 둔화 신호와 목표치를 크게 웃도는 물가 사이에서 갈림길에 서 있다. 이에 따라 금리 스왑 시장(장래의 금리 수준을 반영해 거래되는 파생상품 시장)은 단기적으로는 중앙은행이 버티더라도, 2026년 말 금리 인하 가능성을 더 적극적으로 반영하기 시작할 것으로 본다.
우리는 멕시코 페소화의 강세가 이제 취약해졌다고 본다. 지난해 2025년의 큰 흐름이었던 페소 강세는 캐리 트레이드(금리가 낮은 통화로 빌려 금리가 높은 통화 자산에 투자해 이자 차이를 노리는 거래)의 영향이 컸다. 그러나 미국과의 금리 차(금리 격차)가 줄어들 가능성이 커지면, 그동안 쌓였던 ‘롱 멕시코 페소’(페소 강세에 베팅한 포지션)가 되돌려지는 흐름이 나올 수 있다. 앞으로 몇 주 동안 우리는 페소 약세(달러/페소 환율 상승) 가능성에 대비하는 저비용 전략으로, 달러/멕시코페소(USD/MXN)에서 외가격 콜옵션(현재 환율보다 더 높은 수준에서 살 권리로, 환율이 크게 오를 때 이익이 커지는 옵션) 매수를 검토하고 있다.
