EUR/USD는 화요일 아시아 초반 1.1785 부근에서 소폭 하락했다. 시장은 수요일 만료 예정인 14일 휴전(전투를 잠시 멈추는 합의) 종료를 앞두고 중동 긴장을 점검했다. 이날 독일과 유로존 ZEW 경기기대지수(기관투자가 설문으로 보는 경기 전망) 발표가 예정돼 있고, 미국의 3월 소매판매(소비 지출을 보여주는 지표)도 나온다.
도널드 트럼프 미국 대통령은 이란과의 갈등을 서둘러 끝낼 생각은 없다고 하면서도, 파키스탄에서 테헤란과 새 대화를 기대한다고 말했다. 휴전 시한이 임박한 가운데 나온 발언이다.
Ceasefire Talks And Market Reaction
가디언에 따르면, 모하마드 바게르 갈리바프 이란 의회 의장은 “위협을 받는 상황에서는 미국과의 협상을 받아들이지 않겠다”고 말했다. 압바스 아라그치 이란 외무장관은 미국의 “휴전 지속 위반”이 외교 과정을 방해한다고 밝혔다.
미국-이란 휴전 협의(휴전을 놓고 벌이는 협상)를 둘러싼 불확실성은 달러 수요를 지지했고, 이는 EUR/USD에 하방 압력으로 작용했다. 위험회피(불안할 때 안전자산을 선호하는 흐름) 심리가 지속되며 환율은 부담을 받았다.
유럽중앙은행(ECB) 관계자들은 4월 통화정책회의에서 금리 동결(기준금리를 유지)을 선호하는 것으로 전해졌다. 바클레이스는 에너지 가격발(에너지 값 상승이 원인인) 물가 상승과 연동돼 6월과 9월에 25bp(베이시스포인트, 0.01%포인트) 인상 가능성에 시장의 시선이 옮겨갈 것으로 봤다.
2025년 봄에도 EUR/USD는 1.18 부근에서 거래됐다. 당시에도 미국-이란 휴전 협의 불확실성이 있었고, 시장은 에너지 가격 급등에 대응하기 위한 ECB의 추가 금리 인상 가능성을 반영하고 있었다.
그 뒤 휴전 협상은 진전을 보지 못했고, 위험회피로 달러가 2025년 하반기 강세를 보였다. 이런 지정학적 위험 프리미엄(전쟁·정치 불안 때문에 자산 가격에 얹히는 추가 위험 반영)은 반복되는 요인이 됐고, Cboe 변동성지수(VIX·시장 불안을 나타내는 지표)는 최근 6개월 평균 19를 웃돌아 과거보다 높아졌다. 긴장은 이어지며 시장 불확실성을 키웠다.
Policy Divergence And Options Positioning
ECB는 2025년에 25bp씩 두 차례 금리를 올렸지만, 미국 물가가 쉽게 꺾이지 않아 효과는 제한적이었다. 2026년 3월 미국 소비자물가지수(CPI·물가 수준을 보여주는 대표 지표)가 2.9%로 유지되자, 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)는 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지하겠다는 신호를 보냈다. 이런 통화정책 차이(정책 방향이 엇갈리는 현상)가 EUR/USD를 현재 1.07대로 끌어내린 핵심 요인으로 지목됐다.
이런 환경에서는 EUR/USD의 추가 하락 압력이 이어질 수 있다. 트레이더는 달러 강세에 베팅하기 위해 2026년 6월 만기 풋옵션(가격 하락에 이익이 나는 권리) 중 행사가(권리를 행사하는 가격)를 1.06 부근으로 설정한 상품을 고려할 수 있다. 이는 손실이 프리미엄(옵션 가격)으로 제한되는 방식으로, 연중 저점 이탈 가능성에 대응한다.
반면 지정학적 긴장이 갑자기 완화되거나 미국 고용지표가 예상보다 크게 약해지면 급격한 되돌림 상승이 나올 수 있다. 어느 방향이든 변동성 확대에 대비하려면 5월 만기 롱 스트래들(콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 큰 변동이 나오면 방향과 무관하게 수익을 노리는 전략)이 활용될 수 있다.
미국 1분기 GDP(국내총생산·성장률 지표)와 유로존 4월 물가 ‘속보치’(초기 추정치)가 중요한 촉매가 될 전망이다. 미국 성장률이 시장 예상치 2.1%를 웃돌면 EUR/USD 하락 논리를 강화해 풋옵션이 더 매력적일 수 있다. 반대로 유럽 물가가 예상 밖으로 급등하면 ECB가 더 매파적(긴축 선호)으로 기울 수 있어 콜옵션(가격 상승에 이익이 나는 권리) 전략에 유리하게 작용할 수 있다.
