금(XAU/USD)은 화요일 아시아 오전 거래에서 4,825달러 부근에서 큰 변동이 없었다. 시장은 중동의 새로운 지정학적(국가 간 갈등·분쟁) 위험을 평가했다. 역내 안보와 외교를 둘러싼 불확실성이 이어지면서 가격은 보합권을 유지했다.
로이터는 월요일 이란이 파키스탄에서 미국과의 평화 회담에 참석하는 방안을 검토 중이라고 보도했다. 이는 이슬라마바드(파키스탄 정부)가 이란 항만에 대한 미국의 봉쇄(해상 운송을 막는 조치)를 종료하려는 움직임을 보인 이후다. 당국자들은 아직 결정된 바는 없다고 했으며, 이란의 아바스 아라그치 외무장관은 미국의 “휴전 위반 지속”이 추가 협상의 장애물이라고 밝혔다.
지정학적 위험과 에너지 시장 영향
유가는 미·이란 대화가 결렬될 수 있다는 우려와, 호르무즈 해협 봉쇄가 재개될 가능성 때문에 상승했다. 에너지 비용 상승은 물가 상승(인플레이션) 기대를 키워 금리 인하 가능성을 낮출 수 있다. 이는 이자가 붙지 않는 자산(보유해도 이자·배당이 없는 자산)인 금의 수요를 제한할 수 있다.
화요일에는 미국 소매판매 지표에 시선이 쏠린다. 소매판매(소비자가 상점·온라인에서 실제로 지출한 매출 지표)는 3월에 전월 대비 1.4% 증가가 예상되며, 2월(0.6%)보다 높은 수준이다. 물가가 예상보다 약하면 달러가 약세를 보일 수 있고, 달러로 가격이 매겨지는 금에는 지지 요인이 될 수 있다.
금리·물가와 변동성 전략
다만 금의 가장 큰 부담은 완강한 물가와 이에 따른 중앙은행 정책이다. 최근 미국 소비자물가지수(CPI: 가계가 구매하는 상품·서비스 가격의 평균 변동을 나타내는 지표)가 3.1%로, 연준(Fed·미국 중앙은행)의 목표를 크게 웃돌면서 시장은 올해 금리 인하 기대를 상당 부분 접었다. 이런 고금리 환경에서는 금처럼 이자가 없는 자산을 들고 있을 때의 기회비용(다른 이자 자산에 투자했을 때 얻을 수 있었던 수익을 포기하는 비용)이 커진다.
이번 주 소매판매는 이런 구도를 가늠할 핵심 변수다. 결과가 예상치(1.4%)를 웃돌면 미국 경기 견조론이 강화되며 달러가 강세를 보이고 금은 하락 압력을 받을 수 있다. 반대로 지표가 부진하면 금리 인하 기대가 다시 살아나 금에는 상승 요인이 될 수 있다.
신호가 엇갈리는 만큼, 방향성(오를지 내릴지)만 맞히려 하기보다 변동성(가격이 크게 움직이는 정도)을 활용하는 전략을 고려할 만하다. 만기가 긴 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수)이나 스트랭글(같은 만기에서 서로 다른 행사가의 콜·풋을 동시에 매수)을 매수하면 어느 방향이든 큰 변동이 나오면 수익을 노릴 수 있다. 이런 방식은 금리 지표든 지정학 이벤트든 ‘촉매’가 무엇이든 돌파 움직임에 대응할 수 있다.
또 2025년 미국 부채한도 협상 당시 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 예상치)이 합의 전 급등했다가 타결 후 급락했던 흐름도 참고할 필요가 있다. 현재 상황도 유사해 보이며, 평화회담이 진전되고 금 가격이 진정되면 아이언 콘도르(서로 다른 행사가의 콜·풋 스프레드를 조합해 박스권을 노리는 옵션 전략)처럼 옵션 프리미엄(옵션 가격 중 변동성 기대가 반영된 부분)을 받는 전략이 유리할 수 있다. 이는 현재 불확실성이 옵션 시장에서 과도하게 가격에 반영됐다는 가정에 기반한다.
