미국과 이란이 금요일 회담을 진행했으며, 이란은 호르무즈 해협을 즉시 재개방하겠다고 밝혔다. 이에 유가가 하락한 반면 미국 증시는 상승했다. 다우존스산업평균지수는 2% 이상 올랐고, S&P500지수와 나스닥종합지수는 각각 약 1.5% 상승했다.
해당 보도는 2월 28일 시작돼 약 50일간 이어진 미국·이스라엘과 이란 간 충돌이 이번 조치의 배경이라고 연결 지었다. 또한 충돌 기간 항공유(제트 연료) 가격 상승으로 항공사 비용이 늘었다고 전했다.
호르무즈 해협 재개방에 시장 반응
도널드 트럼프 미국 대통령은 목요일 밤 시작된 이스라엘과 레바논 간 10일 휴전 이후, 이스라엘이 레바논에 추가 폭격을 하지 못하도록 하겠다고 말했다. 세예드 아바스 아라그치 이란 외무장관은 휴전 기간 동안 호르무즈 해협을 통한 상업 선박 통행이 “완전히 개방”될 것이라고 밝혔다.
휴전 논의는 약 10일 전 시작된 것으로 전해졌다. 미국은 이란이 고농축 우라늄(원자력 물질인 우라늄을 무기급에 가까운 수준으로 더 강하게 농축한 것)을 포기하는 대가로, 동결 자금 200억 달러 접근을 허용하는 거래를 논의 중인 것으로 알려졌다. 여기에는 순도 60% 이상으로 농축된 우라늄이 포함되며, 20년 유예(해당 기간 활동을 중단하는 조치) 제안과 5년의 맞대응 제안이 거론됐다.
항공주가 급등했다. 유나이티드항공은 10% 이상 올랐고, 제트블루와 사우스웨스트도 각각 9% 넘게 상승했다. 힐튼과 메리어트 주가는 사상 최고치를 경신했다.
전쟁의 즉각적인 위험이 줄면서, CBOE 변동성지수(VIX·S&P500 옵션 가격을 바탕으로 시장 불안을 수치화한 ‘공포지수’)가 3월 35를 웃돌았던 고점에서 크게 하락할 가능성이 크다. 이는 2022년 우크라이나 침공 당시와 유사한 수준이다. 전쟁 우려로 부풀었던 옵션 프리미엄(옵션 가격)이 낮아질 수 있어 변동성 매도(옵션 프리미엄을 받는 전략) 기회가 생긴다는 판단이다. 현금담보 풋 매도(풋옵션을 팔고, 주가 하락 시 주식을 매수할 현금을 확보해 두는 방식)나 크레딧 스프레드(프리미엄을 받기 위해 서로 다른 행사가의 옵션을 동시에 매수·매도하는 전략)를 우량 기업에 활용하는 것이 핵심 전략으로 제시됐다.
향후 며칠간의 전략
유가 급락은 호르무즈 해협의 즉각 재개방을 시장이 반영한 결과로 해석된다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유의 약 5분의 1이 매일 통과하는 핵심 해상 운송로다. 서부텍사스산원유(WTI·미국 기준 원유 가격 지표)는 지난주 배럴당 110달러를 웃돌았을 가능성이 있으나, 평화 협상이 흔들리지 않는 한 반등이 쉽지 않을 수 있다는 관측이 나왔다. 다만 에너지 시장은 반전이 빠르다는 점을 감안해, 하락 추세를 무리하게 추종하기보다 가격 안정 여부를 확인하는 신중한 접근이 필요하다고 봤다.
항공주는 이번 소식의 직접 수혜 업종으로 꼽힌다. 항공유는 항공사 운영비의 약 30%에 달할 수 있다. 유나이티드항공 등 급등은 안도 랠리(악재가 일단 해소되면서 나타나는 반등) 성격이 강하며, 파생상품(주식·지수·원자재 같은 기초자산 가격을 바탕으로 가치가 정해지는 금융상품)을 활용해 심리 변화에 대응할 수 있다는 설명이다. JETS ETF(항공사 관련 종목을 묶어 투자하는 상장지수펀드)나 주요 구성 종목에 풋옵션을 매도해 프리미엄을 받으면서, 업종의 최악의 국면이 지났다는 긍정적 전망을 표현하는 방식이 거론됐다.
S&P500의 급등에서 보이듯 전반적 안도감은 지정학적 위험이 시장 전반에서 해소되는 흐름을 시사한다. 다만 이번 조치는 10일 휴전으로, 영구적 조약이 아니어서 상황은 불안정할 수 있다. 2015년 이란 핵합의의 기본 틀이 발표됐을 때처럼 긍정적 진전이지만, 실패 가능성도 남아 있는 국면과 유사하다는 평가다.
따라서 기본 포지션은 강세(상승에 베팅)로 두되, 협상 결렬에 대비한 헤지(손실 위험을 줄이기 위한 방어 전략)가 필요하다고 봤다. 유가 ETF의 아주 낮은 행사가 콜옵션(미래에 정해진 가격으로 살 수 있는 권리)이나, 5월 말 만기의 SPY 풋옵션(S&P500 ETF에 대한 하락 대비 권리)을 소액으로 보유하면 저비용 보험 역할을 할 수 있다는 설명이다. 협상이 깨질 경우 이러한 포지션은 시장 급락으로 인한 손실 일부를 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다.
