미국의 설비가동률(공장·설비가 실제로 얼마나 가동되고 있는지를 나타내는 지표)은 3월 75.7%로 집계됐다. 시장 예상치 76.3%를 밑돌았다.
이번 발표는 설비가동률이 전망치 아래에 머물렀다는 점을 보여준다. 본문에는 다른 수치나 추가 설명은 없었다.
설비가동률, 경기 둔화 신호
3월 설비가동률이 75.7%로 내려간 것은 경기가 예상보다 더 식고 있음을 시사한다. 예상치(76.3%)를 밑돌았다는 점은 산업 부문에서 유휴(남는) 생산능력이 늘고 있다는 뜻이다. 이는 향후 분기 관련 업종의 기업 실적이 기대에 못 미칠 가능성을 높이는 선행 신호로 해석할 수 있다.
이 같은 약한 지표는 최근 3월 근원 CPI(식품·에너지 등 변동성이 큰 품목을 제외한 소비자물가지수) 발표와도 맞물린다. 당시 물가 상승률이 전년 대비 2.8%로 둔화된 것으로 나타났다. 생산이 느려지면 수요가 약해지면서 물가를 끌어올리는 압력이 줄어든다. 그 결과 연준(Fed·미국 중앙은행)이 기준금리를 더 올리기보다 동결할 명분이 커지고, 연말 이전 금리 인하 가능성도 높아질 수 있다.
주식 포지션에서는 산업·소재 ETF(상장지수펀드)인 XLI, XLB 등에 풋옵션(가격 하락 시 수익이 나는 옵션)을 매수해 추가 약세에 대비하는 헤지가(손실을 줄이기 위한 방어) 필요하다. 2025년의 견조한 성장 이후 예상했던 둔화가 지표로 확인되는 만큼, 향후 몇 주는 포트폴리오를 더 방어적으로 운영할 필요가 있다.
채권시장에서는 미 국채선물 롱(가격 상승에 베팅) 포지션에 유리한 환경이 조성될 수 있다. 연준이 비둘기파(완화적)로 기울 것이라는 기대가 커지면 수익률(금리)이 내려갈 가능성이 있기 때문이다. 과거 설비가동률이 78% 아래로 내려간 시기에는 변동성이 확대되는 경우가 잦았다. 이에 따라 VIX(변동성지수) 콜옵션(변동성 상승 시 수익이 나는 옵션) 중 외가격(행사가격이 현재 가격과 거리가 있어 값이 싼 옵션)을 일부 매수해 변동성 급등에 대비하는 전략도 고려할 만하다.
달러 전망, 약세 쪽으로 기울어
경기 둔화와 연준의 매파(긴축적) 기조 약화는 달러에 부정적이다. 달러인덱스(DXY·달러 가치를 주요 통화 바스켓으로 표시한 지수)는 이번 주 103.50까지 내려왔고, 이런 흐름이 이어질 수 있다. 통화정책 전망이 더 강한(금리를 더 높게 유지할 가능성이 큰) 중앙은행을 가진 통화 대비 달러를 매도하는 전략을 선물이나 통화 ETF 옵션으로 검토할 수 있다.
