미국 에너지정보청(EIA) 4월 10일 발표에 따르면 원유 재고는 91만3,000배럴 감소했다. 시장 예상은 20만배럴 증가였다.
재고가 늘지 않고 줄었다는 뜻이다. 발표치는 예상치보다 111만3,000배럴 낮았다.
재고 ‘서프라이즈’가 유가 강세 심리 지지
최근 EIA 보고서에서 재고가 90만배럴 넘게 ‘예상 밖 감소(드로우·재고가 줄어든 것)’를 기록했다는 점은 원유에 뚜렷한 강세(불리시·가격 상승 기대) 신호다. 이는 실제 수요가 분석가 예상보다 강하다는 의미다. 따라서 단기 가격 조정(일시적 하락)은 매수 기회로 볼 수 있다.
수요 강세는 다른 지표로도 확인된다. 미국 휘발유 수요가 하루 920만배럴로 올해 최고 수준까지 올라섰다. 이는 여름철 드라이빙 시즌(휴가철 이동 증가로 연료 소비가 늘어나는 시기)을 앞두고 소비가 늘고 있다는 신호다. 글로벌 측면에서도 중국의 제조업 PMI(구매관리자지수·50을 넘으면 경기 확장)가 51.5를 기록해 경기 확장이 이어지고 있음을 보여준다.
공급 측면에서는 주요 산유국의 감산이 유지되면서 시장이 타이트(공급 여유가 적은 상태)하다. 최근 3월 OPEC+(OPEC과 러시아 등 비OPEC 산유국 협의체)의 쿼터(할당 생산량) 준수율이 110%를 넘었다는 보고가 나왔다. 이는 목표보다 더 많이 감산해 시장의 초과 물량을 줄였다는 뜻이다. 이런 기조는 유가의 하단을 지지해 큰 폭의 하락 가능성을 낮춘다.
이런 구도는 2025년 2분기와 비슷하다. 당시 봄철에 재고 감소가 연이어 나오면서 유가가 지속 상승(랠리)했고, 하락을 확신하던 투자자(베어리시·가격 하락 기대)를 당황하게 만들었다. 재고 감소 흐름이 이어진다면 올해도 비슷한 패턴이 나올 수 있다.
상승에 베팅하는 옵션 포지셔닝
이런 전망을 고려하면 WTI·브렌트유 선물을 기초자산으로 한 콜옵션(정해진 가격에 살 권리) 매수나 불 콜 스프레드(낮은 행사가 콜 매수+높은 행사가 콜 매도로 비용을 줄인 상승 전략)를 검토할 만하다. 이번 재고 감소 ‘서프라이즈’로 단기 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동 기대)이 높아졌을 가능성이 있어, 가격 하락 시 현금담보 풋 매도(풋옵션을 팔고 배정될 경우를 대비해 현금을 확보하는 전략)도 대안이 될 수 있다. 이는 가격 상승과 변동성 확대에서 모두 이익 기회를 노리는 방식이다.
