글로벌 불균형이 확대되고 IMF 회의에서 금융 시스템 전반의 위험이 거론되면서 미국 달러의 세계적 역할에 대한 의문이 커지고 있다. 미국의 세계 GDP 비중이 낮아질수록 달러의 전 세계 사용 비중도 시간이 지나며 줄어들 수 있다는 관점이다.
이는 외환 거래(통화 간 교환 거래)에서 달러 비중, 외환보유액(각국 중앙은행이 보유하는 외화 자산)에서의 달러 비중, 그리고 채권·주식 발행(기업·정부가 자금을 조달하기 위해 증권을 발행) 시 사용되는 통화 비중을 낮출 수 있다. 다만 어떤 통화도 글로벌 금융 시스템에서 달러의 중심 자리를 완전히 대체할 만큼의 역량을 갖추지는 못한 것으로 평가된다.
경쟁 통화의 제약
중국 위안화는 자본통제(자금의 해외 이동을 정부가 제한)와 가격 경쟁력을 유지하려는 정책 때문에 대안으로 보기 어렵다는 분석이다. 유로화도 단일 통화권이 더 강하게 통합된 경제 블록으로 발전하지 않는 한, 달러의 ‘완전한 경쟁자’로 보기는 힘들다는 판단이다.
전망으로는 파운드화(GBP)와 일본 엔화(JPY)의 위상도 점진적으로 낮아지는 흐름이 이어질 가능성이 크다고 제시된다. 또한 해당 글은 AI 도구의 도움을 받아 작성됐고 편집자 검토를 거쳤다고 덧붙였다.
달러는 여전히 핵심 통화지만, 장기 기반은 서서히 변하고 있다는 진단이다. IMF의 2026년 1분기 최신 자료에 따르면 달러의 글로벌 외환보유액 비중은 57.8%로 소폭 하락해 2025년 내내 관찰된 완만한 감소 흐름이 이어졌다. 트레이더 입장에서는 달러의 안전자산 지위(위기 시 선호되는 자산)는 당분간 견고하겠지만, 구조적 흐름은 주시할 필요가 있다.
유로화는 아직 ‘왕좌’를 차지할 만한 신뢰할 경쟁자로 보기는 어렵다. 유로존 내부의 인플레이션(물가상승률) 격차가 지속되고 있는데, 독일은 1.9%인 반면 이탈리아는 3.4%로 나타나 경제 블록의 분절(국가별 경기·물가가 따로 움직이는 현상)이 드러난다. 이런 구조적 문제는 달러 대비 유로화의 지속적 강세에 베팅하는 옵션 전략(미래 환율 변동에 대비해 권리를 사고파는 거래)이 아직 이르다는 뜻으로 해석된다.
매매 시사점과 단기 초점
중국 위안화 역시 자본통제라는 제약이 크다. 2월에는 작은 시장 불안(일시적 변동성) 이후 베이징이 국경 간 자금 흐름을 더 조인 점이 이를 보여준다. SWIFT(국제 은행 간 결제 메시지 네트워크)를 통한 글로벌 결제에서 위안화 사용 비중이 지난달 5.2%로 소폭 늘었지만, 달러의 지배력을 위협하기에는 규모가 작다. 당분간 위안화는 글로벌보다는 지역 통화 성격이 강하다는 의미다.
일본 엔화와 영국 파운드화는 영향력 약화가 점진적으로 이어질 것으로 예상된다. 일본은행(BOJ)이 완화적 통화정책(금리를 낮게 유지하고 시장 유동성을 늘리는 정책)에서 벗어나지 못하는 상황이 2025년 말에도 재확인되며 엔화에 부담으로 작용하고 있다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 계약) 트레이더는 외가격(out-of-the-money, 현재 가격 기준으로 행사해도 이익이 나지 않는) 엔 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리)을 매도해 달러 대비 엔화 약세 지속에 맞추는 전략을 검토할 수 있다.
향후 몇 주의 핵심 전략은 장기 의문에도 불구하고 달러의 지배력이 당분간 유지된다는 점에 초점을 맞추는 것이다. EUR/USD 같은 주요 통화쌍의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동성)이 비교적 낮아, 급격한 충격에 대비한 헤지(손실을 줄이기 위한 방어) 목적으로 ‘저렴한 옵션’을 매수할 기회가 될 수 있다. 시장은 표면 아래에서 쌓이는 시스템 위험을 과소평가(안일하게 보는 태도)하고 있다는 지적이다.
