SPY는 2025년 4월 7일 저점 이후 엘리엇 파동(시장 흐름을 파동으로 나눠 추세를 해석하는 기술적 분석) 기준 ((1))파로 상승해 2026년 1월 28일 697.87달러까지 올랐다. 이후 ((2))파로 629.23달러까지 하락하며 2025년 4월부터의 상승분 전체를 조정(상승 뒤 되돌림)한 뒤, ((3))파 상승으로 방향을 틀었다.
이중 조정(같은 구간을 두 번에 걸쳐 복잡하게 되돌리는 형태) 위험을 해소하려면 697.87달러를 다시 넘어서는 움직임이 필요하다. 629.23달러 이후의 상승 흐름은 ‘임펄스(5개 파동으로 진행되는 강한 추세형 상승)’ 형태의 엘리엇 파동 구조로 해석된다.
Wave Structure From The April Low
((i))파는 658.52달러까지 상승했고, ((ii))파는 644.16달러까지 되돌렸다. 다음 국면은 ((iii))파 완성을 위한 추가 상승을 가리킨다.
((iii))파 이후에는 ((iv))파 조정이 나와 4월 2일 저점에서 시작된 사이클(하나의 파동 묶음)을 되돌린 뒤, 마지막 상승으로 전체 순서를 마무리할 가능성이 크다. 단기 상승 시나리오는 629.23달러(피벗: 추세 판단에 쓰는 핵심 기준선)만 지키면 유지된다.
629.23달러 기준선 위에서 시장이 견조한 만큼, 수익 창출형(프리미엄 수취) 전략 기회가 있다. 외가격(현재 가격보다 불리한 행사가격) 풋옵션 매도는, 특히 만기가 수주 내로 가까운 종목에서 시간가치 감소(시간이 지날수록 옵션 가치가 줄어드는 성질)를 활용해 프리미엄을 노리면서 ‘강세~중립’ 관점을 표현하는 방법이다. 이번 달 초 핵심 저점이 유지되는 한 단기 약세는 매수세가 유입될 가능성이 높다는 관점과 맞는다.
이 기술적 구도는 2026년 3월 CPI(소비자물가지수: 물가 상승률을 보여주는 지표) 2.8%로 부담이 크지 않았다는 점에서 뒷받침된다. 또 VIX(변동성지수: 시장 불안이 커질수록 오르는 지표)가 수개월 저점인 14.5까지 내려오며 옵션 가격(프리미엄: 옵션 매수자가 지불하는 값)이 싸져 강세 포지션 구축 비용이 낮아졌다. 실업률 3.6%로 고용도 안정적이어서 추가 상승을 뒷받침하는 환경으로 해석된다.
Options Strategy Levels And Targets
신고가(사상 최고치) 재도전을 노린다면 콜옵션 매수 또는 불 콜 스프레드(낮은 행사가 콜 매수+높은 행사가 콜 매도 조합으로 비용을 낮추고 상승에 베팅) 구축이 ((3))파 상승에 직접적으로 참여하는 방법이다. 핵심 저항은 이전 고점 697.87달러로, 이를 넘는지가 관건이다. 5~6월 만기 기준 700달러, 710달러 부근 행사가가 목표 구간으로 부각된다. 해당 고점을 확실히 돌파(저항을 강하게 넘는 움직임)해야 추세 확인이 가능하고, 더 복잡한 조정이 남아 있을 위험도 줄어든다.
2023년 말 저점 이후 흐름을 보면, 급반등 뒤 짧은 횡보(가격이 좁은 범위에서 머무는 구간)를 거쳐 다음 큰 상승으로 이어지는 유사한 패턴이 있었다. 당시에도 하락 시 풋 매도를 통해 수익을 낸 사례가 많았고, 이는 상승 추세가 확인된 구간에서는 조정이 기회가 될 수 있음을 시사한다. 현재 구조 역시 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 트레이더가 참고할 만한 비슷한 환경으로 판단된다.
