GBP/JPY는 월요일 6거래일 연속 상승하며 214.87 부근에서 거래됐다. 이는 2월 4일 이후 최고 수준이다. 국제유가가 높은 수준을 유지하는 가운데 엔화가 추가로 약세를 보인 영향이다.
유가 상승은 일본의 무역수지(수출입 차이)에 대한 우려를 키웠다. 일본은 에너지의 상당 부분을 수입에 의존한다. 중동 지역의 긴장으로 공급 차질 위험(원유 공급이 끊길 가능성)이 계속 부각됐다.
유가가 이끄는 엔화 약세
도널드 트럼프 미국 대통령은 미·이란 협상이 성과 없이 끝난 뒤 이란 항만을 겨냥한 해상 봉쇄(군함으로 항구 출입을 막는 조치)를 지시했다. 이에 따라 원유 공급이 더 오래 흔들릴 수 있다는 우려가 커졌다.
일본은 수입의 큰 비중이 중동에 집중돼 있어 영국보다 에너지 공급 충격(공급이 갑자기 줄어드는 상황)에 더 취약하다. 수입 비용이 오르면 성장에 부담이 되고 물가를 끌어올릴 수 있다.
우에다 가즈오 일본은행(BoJ) 총재는 경기와 물가가 대체로 전망에 부합하며, 기조물가(일시적 요인을 뺀 물가)가 중앙은행 목표로 가고 있다고 말했다. 그는 물가 위험이 상·하방 모두에 있으며, 지정학적 긴장으로 인한 기대인플레이션(앞으로 물가가 오를 것이라는 시장·가계의 예상)의 지속적 상승은 기조물가를 더 끌어올릴 수 있다고 언급했다.
영국에서는 에너지 비용 상승이 기존 물가 압력을 더하고, 물가가 목표치인 2%로 돌아가는 과정을 어렵게 만들어 금리 인하 여지를 줄일 수 있다. GBP/JPY는 영국과 일본의 금리 격차(두 나라 기준금리 차이)에도 지지받고 있으며, USD/JPY가 160.00 부근에 접근하는 점은 과거 일본 당국의 시장 개입(환율을 움직이기 위해 엔화를 사고파는 조치)과 연결된 수준으로 거론된다.
금리 차와 개입 위험
GBP/JPY는 최근 수개월래 고점인 214.87 부근까지 올랐고, 이번 상승은 유가 급등이 직접적인 동력으로 작용했다. 브렌트유는 최근 한 달 12% 넘게 뛰어 배럴당 115달러를 웃돌며, 엔화는 파운드보다 더 크게 약세를 보였다. 일본이 1차 에너지(원유·가스·석탄 등 기본 에너지원)의 90% 이상을 수입하기 때문에, 중동발 공급 충격에 특히 취약하다는 점이 배경이다.
이란 항만을 겨냥한 해상 봉쇄가 엔화 약세 압력을 지속시키는 핵심 촉매(시장 변화를 직접 만드는 계기)로 꼽힌다. 이는 에너지 위기 때 엔화를 파는 흐름이 반복된다는 점을 강화한다. 이런 지정학적 긴장은 향후 수주간 시장의 핵심 거래 주제(투자자들이 집중하는 방향)로 이어질 가능성이 크다.
일본의 최근 근원물가(식품·에너지 등 변동이 큰 항목을 뺀 물가) 상승률이 2.5%로 나오더라도, 일본은행은 신중한 태도를 유지할 가능성이 크다. 우에다 총재 발언은 높은 에너지 비용이 소비를 위축시켜 수요를 떨어뜨릴 수 있다는 우려를 시사한다. 이 경우 현재 0.10%인 기준금리를 공격적으로 올리기 어렵다. 금리 대응이 제한되면, 더 높은 수익(금리)을 찾는 거래자에게 엔화가 매력적이지 않게 된다.
영국은 반대 흐름이다. 근원물가가 3.8%로 높게 유지되는 것으로 나타나, 영란은행(BoE)이 기준금리 5.25%를 내리기 어렵다. 결과적으로 영국과 일본의 금리 격차가 더 벌어질 수 있으며, 이는 GBP/JPY에 하방을 막아주는 요인으로 작용한다.
다만 USD/JPY가 160.00이라는 핵심 수준에 가까워지면서 정부 개입 위험에는 경계가 필요하다. 일본 당국은 2022년과 2024년에 환율이 비슷한 상징적 구간(시장 참가자들이 특히 의식하는 반올림 수준)을 넘어서 약세가 심해지자 엔화 방어를 위해 대규모로 개입한 전례가 있다. 따라서 롱 포지션(상승에 베팅하는 매수 포지션)을 보유한 거래자는 급격한 되돌림에 대비한 위험 관리 수단을 고려할 필요가 있다.
