미 달러화는 트럼프 대통령이 주말 동안의 평화 협상이 결렬된 뒤 미 동부시간(ET) 10시부터 이란 항만을 봉쇄하겠다고 발표하면서 강세를 보였다. 시장에서는 지정학적 긴장으로 주식과 채권이 약세를 보였고, 유가(원유 가격)는 상승했다.
미 달러지수(DXY·달러 가치를 주요 통화 바스켓으로 나타낸 지수)는 아시아 장 초반 고점에서 되돌렸다. 해당 고점은 99.2를 소폭 웃도는 수준에 그쳤는데, 이는 화요일 휴전 발표 이후 수요일에 기록한 장중 고점(당일 최고치)과 비슷한 수준이다.
달러 흐름, 여전히 압박
달러가 강해졌지만 DXY 반등 폭은 아직 제한적이다. 최근 가격 흐름은 지난주 급락 이후 여전히 ‘하락 우위(약세 쏠림·가격이 내려갈 가능성이 더 큰 흐름)’를 시사한다.
전반적인 시장 변동은 비교적 제한적이다. 투자자들이 봉쇄 범위와 경기(경제성장) 영향에 대한 구체적 정보를 기다리는 모습이라는 뜻이다. 또한 유가가 매우 높은 수준에서 장기간 유지되면 글로벌 성장을 훼손할 수 있으며, 특히 걸프(페르시아만) 지역의 공급이 줄어들 경우 아시아 국가들이 가장 큰 타격을 받을 수 있다는 점이 함께 제기됐다.
2025년 이란 항만 봉쇄 발표 당시처럼 예상되는 반응이 나타나고 있다. 지정학적 긴장으로 달러는 강세를 보인 반면, 주식과 채권은 약세를 띠었다. 다만 시장은 봉쇄의 실제 경제 충격이 어느 정도인지 추가 확인을 기다리며 움직임을 크게 키우지 않고 있다.
가장 큰 변화는 에너지 시장에서 나타났다. 브렌트유(북해산 원유로 국제 유가의 대표 지표)는 최근 배럴당 115달러를 넘어 2년여 만의 최고치를 기록했다. 이에 CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션 가격에 반영된 예상 변동성 지표)가 30% 넘게 급등해 옵션 거래 비용이 크게 올랐다. 봉쇄가 유지되는 동안 원유 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 수요가 계속 높을 가능성이 크다.
투자자 핵심 리스크
달러는 초기에 강세였지만, DXY는 100선(심리적·기술적 저항선으로 인식되는 가격대)을 뚫지 못하고 99.5 부근에서 맴돌고 있다. 탄력(추가 상승 동력)이 약하다는 점은 2025년에 제시됐던 ‘달러의 큰 흐름은 약세’라는 견해를 뒷받침한다. 긴장이 완화되면 달러가 급격히 되돌릴(급락할) 수 있어 달러 강세에 과도하게 베팅하는 포지션은 위험하다.
주식시장은 뚜렷하게 불안해하고 있다. S&P500이 하락하는 가운데 VIX(변동성 지수·S&P500 옵션에 반영된 공포 지표)가 18 저점에서 24를 넘어섰다. 이 환경에서는 보유 주식(롱 포트폴리오)을 지수 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)으로 방어(헤지)하는 것이 우선 과제가 된다. 숏 스트래들(콜과 풋을 동시에 매도해 변동성이 작을 때 수익을 노리는 전략)처럼 변동성 매도 전략은 긴장이 뚜렷하게 완화되기 전까지 매우 위험하다.
2022년에도 지정학적 이벤트로 브렌트유가 배럴당 140달러에 근접했고, 이는 높은 인플레이션(물가 상승)과 중앙은행의 공격적인 긴축(금리 인상 등 통화정책 강화)을 촉발했다. 이 사례는 유가 충격이 지속될 경우 기업 실적(이익)을 악화시키고 글로벌 성장을 여러 분기 동안 둔화시킬 수 있음을 보여준다. 봉쇄가 길어지면 이번에도 비슷한 경로로 전개될 수 있다.
글로벌 성장 둔화의 충격은 걸프 지역 에너지 수입 의존도가 높은 아시아가 가장 크게 받을 가능성이 크다. 따라서 원유 수입국 중심의 신흥국 약세에 대비한 포지션을 고려할 필요가 있다. 예를 들어 해당 국가별 ETF(상장지수펀드) 풋옵션을 매수하거나, 인도 루피(INR)·태국 바트(THB) 같은 통화를 매도(숏)하는 방식이 가능하다.
