일본은행(BOJ) 우에다 가즈오 총재는 중동 분쟁 격화로 국제 금융시장이 불안정한 가운데 국제 유가가 오르고 있어 정책 당국이 경계를 늦추지 말아야 한다고 밝혔다. 그는 일본의 경제 활동과 물가 상승률(인플레이션)이 대체로 전망과 부합한다고 말했다.
우에다 총재는 분쟁이 장기화될 경우 공급망(원자재·부품 조달과 물류 체계)이 흔들리고 공장 생산이 줄어 경제에 부담이 될 수 있다고 경고했다. 또 유가 상승이 근원 물가(일시적 변동이 큰 품목을 제외한 기조적 물가)에 미치는 영향은 산출갭(경제가 잠재 생산능력 대비 과열인지 침체인지 나타내는 수준)과 물가 기대(가계·기업이 예상하는 향후 물가 상승률)에 따라 달라질 수 있다고 설명했다.
Oil Markets And Policy Vigilance
그는 4월 27~28일 열리는 통화정책회의를 앞두고 사건 전개가 경기, 물가, 금융 여건(금리·자금조달·시장 유동성 등)에 미치는 영향을 점검하겠다고 밝혔다. 일본의 2026년 3월 잠정 통화량 지표에 따르면 M2는 전년 동월 대비 2.0%, M3는 3.7% 증가해 2월(각각 1.7%, 2.0%)보다 확대됐다. M2는 현금·요구불예금·정기예금 등 비교적 유동성이 높은 돈의 규모, M3는 여기에 더 넓은 범위의 금융상품을 포함한 통화량을 뜻한다.
Options Positioning For A Stronger Yen
이런 환경에서는 옵션(정해진 만기까지 특정 가격으로 사고팔 수 있는 권리)을 활용해 엔화 강세에 대비하는 전략이 거론된다. 예를 들어 회의 이후 만기의 엔화 콜옵션(엔화를 살 수 있는 권리) 또는 달러/엔 풋옵션(달러/엔 환율이 하락할 때 이익이 날 수 있는 권리)을 매수하면 손실이 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한되는 범위 내에서 변동성 확대에 대응할 수 있다. 이는 우에다 총재가 주시하는 외부 충격으로 정책이 예상보다 빠르게 바뀌는 상황에 대비하는 방식이다.
