헝가리 총선에서 페테르 마자르(Péter Magyar)가 이끄는 중도우파·친(親) EU 성향의 티서(Tisza)당이 빅토르 오르반(Viktor Orbán)의 민족주의 성향 피데스(Fidesz)를 꺾었다. 초기 개표 결과로는 199석 의회에서 3분의 2(약 66.7%) 의석을 확보할 것으로 전망됐고, 오르반 총리는 패배를 인정했다.
투표율은 77.8%로 집계돼 직전 총선(67.8%) 대비 크게 높아지며 역대 최고치를 기록했다. 이번 결과로 헝가리가 EU의 차기 7년 예산(다년도 재정계획: EU가 7년 단위로 짜는 장기 예산)과 우크라이나 지원 패키지 협의를 막거나 지연시킬 수 있다는 우려도 완화됐다.
총선 직후 포린트(HUF·헝가리 통화)는 강세를 보였고, 유로/포린트(EUR/HUF)는 2% 이상 하락해 2022년 2월 이후 최저 수준을 기록했다. 이는 ‘정치 리스크 프리미엄(정치 불확실성이 자산 가격에 반영되며 생기는 추가 위험 비용)’이 낮아진 데 따른 움직임으로 해석됐다.
오르반의 옛 측근이었던 마자르는 EU·나토(NATO·북대서양조약기구)와의 신뢰 회복, 법치(국가 권력이 법에 의해 제한되는 원칙) 복원, 2030년까지 유로존(유로화를 쓰는 국가들의 통화동맹) 가입을 공약으로 내걸었다. 다만 오르반 정부의 큰 틀에서 급격히 벗어나는 정책 전환을 명확히 제시하지는 않았고, 러시아와의 관계를 갑자기 끊거나 우크라이나에 대한 군사 지원을 분명히 지지한다는 입장도 뚜렷하게 내놓지 않았다.
지난해 티서당의 압승 이후 외환시장은 즉각 반응했다. 수년간 포린트를 누르던 정치 리스크 프리미엄이 빠르게 줄면서 포린트가 크게 강세를 보였고, EUR/HUF는 직후 2% 이상 떨어져 2022년 초 이후 보기 어려웠던 폭의 움직임이 나타났다.
2026년 4월 13일 현재로 보면, 당시의 급등락은 더 긴 흐름의 출발점이었다. 이후 포린트는 안정을 찾았고 상승분 대부분을 유지했다. 중앙은행은 물가(인플레이션: 전반적인 물가 수준의 상승) 대응에 집중할 수 있었고, 물가상승률은 지난달 기준 3.6%로 둔화했다. 이는 몇 년 전 두 자릿수 인플레이션과 비교하면 큰 변화다.
친EU 성향의 새 정부는 국가 부채(정부가 빌린 돈) 시장에도 긍정적으로 작용해 조달 비용(차입 비용)을 낮췄다. 헝가리 10년물 국채금리는 총선 이후 150bp(베이시스포인트: 1bp=0.01%포인트) 이상 하락해 현재 약 5.25% 수준에서 거래되고 있다. 이런 흐름은 금리 파생상품(기초자산이 금리인 계약) 전략 중 ‘스왑에서 고정금리 수취(receiving fixed)’가 여전히 매력적일 수 있음을 시사한다. 이는 금리 스왑(변동금리와 고정금리 지급을 맞바꾸는 계약)에서 고정금리를 받는 포지션으로, 시장금리 하락 시 유리해지는 구조다.
정치 불확실성이 상당 부분 해소되면서 포린트의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 ‘앞으로의 변동성 기대치’)은 수년 내 최저 수준으로 내려왔다. 이에 따라 옵션 매도 전략(옵션을 팔아 프리미엄을 받는 방식)도 검토 대상이 될 수 있다. 예를 들어 스트랭글(strangle: 서로 다른 행사가의 콜옵션·풋옵션을 함께 매도해, 환율이 일정 범위 안에서 움직이면 수익을 노리는 전략)은 통화가 완만히 강세를 보이거나 박스권(좁은 범위)에서 움직일 때 유리할 수 있다. 유사한 변동성 하락은 2023년 말 친EU 선거 결과 이후 폴란드 즈워티에서도 관찰된 바 있다.
다만 새 정부가 러시아와의 관계를 ‘급격히’ 끊으려는 입장이 아니라는 점은 변수다. 이런 지정학적 불확실성(전쟁·외교 갈등 등으로 인한 위험)은 유로 대비 포린트 강세에 상단을 만들 수 있다. 동유럽 지역 긴장이 재차 높아질 경우 최근의 상승분 일부가 빠르게 되돌려질 가능성도 있다.
