이란 분쟁이 격화되고 에너지 가격이 오르면서 S&P 500 선물은 하락했고, 글로벌 위험자산 선호 심리(리스크 온·off 중 ‘리스크 오프’, 즉 안전자산 선호가 커지는 흐름)가 위축됐다. 도이체방크 전략가들은 미국-이란 협상이 합의 없이 종료된 뒤 시장이 위험 회피 방향으로 움직였다고 언급했다. 또한 이란 항구로 들어가거나 나오는 선박을 대상으로 미국이 호르무즈 해협 봉쇄를 추진한다는 계획도 거론했다.
브렌트유는 배럴당 102.24달러로 +7.39% 급등해 ‘스태그플레이션 충격(경기 둔화와 물가 상승이 동시에 나타나는 상황)’ 우려를 키웠다. S&P 500 선물은 -0.73% 하락했고, DAX 선물은 -1.47% 하락했다. 유럽은 에너지 충격(유가·가스 가격 급등으로 기업 비용과 물가가 오르는 상황)에 더 취약하다고 평가됐다.
다가오는 한 주의 핵심 시장 포인트
다음 주에도 이란 분쟁이 최대 변수로 남을 전망이며, 1분기 실적 시즌(상장사의 분기 실적 발표 기간) 시작도 주요 이슈다. 이번 주에는 미국 금융사들의 실적 발표가 예정돼 있다.
도이체방크의 미국 주식팀은 상향식 애널리스트 컨센서스(개별 기업 전망을 합산해 만든 시장 평균 예상치)가 S&P 500의 ‘10%대 중반’ 수준인 16% 이익 증가를 예상한다고 밝혔다. 이는 거시 여건(금리·성장·물가 등 경제 전반 환경)의 지지를 받는다는 설명이다. 또한 실적 발표 기간에는 초대형 기술주(시가총액이 매우 큰 빅테크)와 금융주가 성장을 이끌 것으로 전망했다.
옵션 포지셔닝과 리스크 관리
지정학 불확실성이 이어지면서 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)이 상승하고 있다. 최근 VIX(미국 주식시장의 ‘공포지수’로 불리는 변동성 지수)는 17을 넘어섰다. 이는 갑작스러운 시장 급락에 대비한 방어(헤지, 손실을 줄이기 위한 거래)를 마련할 기회가 될 수 있다. 트레이더들은 SPX(표준화된 S&P 500 지수 옵션)나 SPY(S&P 500을 추종하는 ETF) 같은 광범위 지수에 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 권리)을 매수해 예상치 못한 긴장 고조에 대비하는 방안을 고려할 수 있다.
에너지 섹터도 핵심 변수다. 브렌트유는 현재 배럴당 90달러 안팎에서 버티고 있다. 2025년에 나타났던 102달러의 ‘패닉’ 수준은 아니지만, 높은 유가가 지속되면 인플레이션(물가 상승) 우려가 남고 다른 업종에도 부담이 될 수 있다. 긴장이 더 악화돼 유가가 추가 상승할 경우, 에너지 ETF의 콜옵션(가격 상승 시 이익이 나는 권리)은 직접적인 수익 수단이 될 수 있다.
다만 현재 실적 전망은 2025년 당시의 낙관과 다르다. 2026년 1분기 컨센서스는 S&P 500 이익 증가율이 4~5% 수준으로 더 낮다. 기대치가 낮으면 기업이 ‘어닝 서프라이즈(예상보다 좋은 실적)’를 내기 쉬울 수 있어, 실적 발표 전 재무가 양호한 기업을 대상으로 현금담보 풋 매도(풋옵션을 팔고, 배정될 경우 주식을 살 수 있도록 현금을 확보해 두는 전략)를 활용하는 트레이더에게 유리하게 작용할 여지가 있다.
2025년과 마찬가지로 실적 시즌은 대형 금융주로 시작되며, 이들의 결과가 향후 분위기를 좌우할 수 있다. 특히 대출 성장(대출이 얼마나 늘었는지)과 신용손실(부실채권 증가로 인한 손실) 전망은 경기 체력의 핵심 지표로 받아들여진다. 실적 발표 후 변동성이 줄어드는 현상(변동성 축소)을 노리려면, 금융 섹터 ETF에서 아이언 콘도르(콜·풋 스프레드를 동시에 구성해 가격이 일정 범위에 머물면 수익을 노리는, 손실이 제한된 옵션 전략) 같은 제한손실 전략을 고려할 수 있다.
