일본의 **M2+CD(광의통화+양도성예금증서) 통화량**은 3월에 전년 동월 대비 **2% 증가**했다. 이는 전월 **1.7%**에서 상승한 것이다.
3월 통화량 증가율이 2%로 올라선 것은 일본 경제 내 **유동성(시장에 풀린 돈)**이 늘고 있음을 보여준다. 2월(1.7%)보다 증가 속도가 빨라졌다는 뜻이다. 이는 일본은행(BOJ)의 정책이 여전히 **완화적(금리를 낮게 유지하고, 자금공급을 느슨하게 하는 기조)**임을 시사하며, 일반적으로 **엔화에는 약세 압력**으로 작용할 수 있다.
Rising Liquidity And Yen Implications
이는 다른 최근 지표와도 흐름이 맞닿아 있다. 지난주 발표된 3월 전국 **근원 CPI(변동이 큰 신선식품 등을 제외한 소비자물가상승률)**는 **1.9%**로 유지되며, 중앙은행이 목표로 하는 **안정적인 물가 목표**에 여전히 못 미쳤다. 우에다 총재의 발언도 **비둘기파적(통화긴축에 신중한)** 태도를 재확인하며, 큰 정책 변경에는 시간을 두겠다는 인식을 강조했다. 이런 환경에서는 일본은행이 가까운 시일 내 **긴축(금리 인상 등으로 돈줄을 조이는 정책)**을 통해 엔화를 방어할 가능성이 크지 않다는 해석이 나온다.
주식 투자자 입장에서는 유동성 확대가 일본 증시에 **긍정적 요인**이 될 수 있다. 2025년 내내 긴축 가능성에 대한 관측이 커질 때 닛케이225가 민감하게 반응했던 점을 고려하면, 이번 지표는 시장의 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있다. 이런 국면에서는 닛케이225 지수 **콜옵션(정해진 가격에 살 권리)**을 활용하는 전략이 대안이 될 수 있다.
미국과 비교하면 **정책 방향 차이(정책 디버전스: 한쪽은 완화, 다른 쪽은 긴축 또는 고금리 유지)**는 더 뚜렷해지고 있다. 미국에서는 지난주 고용지표가 경기의 탄탄함을 다시 보여줬다. 이에 따라 **금리 차(미국 금리 – 일본 금리)**가 더 벌어질 수 있어, USD/JPY 같은 통화쌍에서 **달러 강세·엔화 약세 방향의 포지션** 논리가 강화된다. 2022~2023년에 나타났던 이 통화쌍의 강한 상승은 이런 거래가 얼마나 큰 영향을 낼 수 있는지 보여준 사례다.
