달러/엔(USD/JPY)은 3거래일 연속 상승해 월요일 아시아 거래에서 159.80선 부근에서 거래됐다. 이번 움직임은 미국과 이란의 협상이 파키스탄 이슬라마바드에서 21시간 협상 끝에 합의 없이 종료되면서 ‘안전자산 선호 자금’이 달러로 유입된 영향이다.
미국 JD 밴스 부통령은 협상이 합의 없이 끝났다고 확인했다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 호르무즈 해협을 드나드는 선박을 “봉쇄(blockade)”하겠다고 밝혔다.
지정학적 위험이 달러 수요를 키워
미 중부사령부는 월요일 미 동부시간 오전 10시(14:00 GMT)부터 이란 항구로 들어가고 나오는 해상 교통을 봉쇄하겠다고 밝혔다. 이란 의회 의장 모하마드 바게르 갈리바프는 미국이 이란 대표단의 신뢰를 얻지 못했으며, 이제 결정은 워싱턴에 달려 있다고 말했다.
이란 혁명수비대(IRGC)는 군함이 호르무즈 해협에 접근하면 휴전 위반으로 간주해 단호히 대응하겠다고 경고했다. 시장은 일본은행(BOJ)의 4월 27~28일 회의도 주시하고 있다. 정책위원들은 글로벌 에너지·원자재 가격 상승이 ‘기준금리 인상’(중앙은행이 정책금리를 올려 물가를 억제하는 조치)을 뒷받침하는지 점검할 예정이다.
사쿠라 리포트는 4월 6일 지점장 회의 이후 위원들이 물가 상승 위험(인플레이션 위험)과 경기 둔화 위험(성장 위험)을 함께 저울질했다고 전했다. 또한 9개 지역 모두가 지역 경기를 “완만한 회복”, “개선”, “완만한 개선”으로 평가했다고 덧붙였다.
원유 변동성에 대비한 포지셔닝
이번 봉쇄는 전 세계 에너지 공급에 직접적인 위협이 된다. 전 세계 석유 소비의 약 5분의 1이 호르무즈 해협을 통과하기 때문이다. 이에 따라 WTI(서부텍사스산원유) 또는 브렌트유 선물 같은 원유 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 움직이는 금융상품) 매수로 가격 급등에 대비하려는 수요가 커질 수 있다. 원유 관련 ETF의 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)도 손실 한도를 제한하면서 공급 충격에 따른 상승에 대응하는 방법이 될 수 있다.
이 정도의 지정학적 긴장은 CBOE 변동성지수(VIX·S&P500 옵션 가격에 내재된 ‘시장 불안/변동성 기대’를 보여주는 지표)를 현재 18 수준에서 끌어올릴 가능성이 높다. VIX 콜옵션(변동성 상승에 베팅하는 권리)을 활용한 방어 전략도 거론될 수 있다.
