금(銀·XAG/USD)은 금요일 아시아 거래 시간대에 트로이온스당 76.00달러 부근에서 거래되며 상승 흐름을 이어갔다. 미국과 이란의 휴전으로 국제유가가 급락하면서 인플레이션(물가 상승) 재확산과 중앙은행의 추가 금리 인상 우려가 완화된 점이 하단을 지지했다.
주 초반 달러화 약세도 은 가격에 힘을 보탰다. 달러로 표시되는 은은 달러 가치가 떨어지면 다른 통화를 쓰는 투자자들의 체감 매입 비용이 낮아진다. 다만 휴전이 얼마나 지속될지 불확실한 가운데 위험회피(리스크 오프·안전자산 선호) 흐름이 나타나며 달러가 안정세를 보이면서, 은의 추가 상승은 제한될 수 있다.
지정학 리스크와 달러 흐름
이스라엘이 헤즈볼라에 대한 공격을 이어가는 가운데, 베냐민 네타냐후 총리는 레바논과의 직접 협상을 곧 시작할 것이라고 말해 경계감이 유지됐다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 합의의 ‘완전한 이행’이 확인될 때까지 이란 주변에 미군을 계속 배치하겠다고 밝혔다.
시장에서는 이번 주말 이슬라마바드에서 예상되는 회담도 주시하고 있다. JD 밴스 미국 부통령이 이란 측과의 회의에서 미국 대표단을 이끌 수 있다는 관측이 나온다. 다만 금요일 기준 대표단 도착에 대한 공식 확인은 전해지지 않았다.
미 연방준비제도(Fed·연준) 3월 회의록은 정책당국이 ‘관망(상황을 지켜보는)’ 기조를 유지하고 있음을 보여줬다. 유가 상승과 관련된 인플레이션 위험은 이전보다 균형이 맞아졌다고 평가했다. 시장은 북미 거래 시간대에 발표될 미국 소비자물가지수(CPI·가계가 구매하는 상품·서비스 가격 변화를 나타내는 지표)를 기다리고 있다.
은이 역사적 고점 수준인 76.00달러에 거래되는 만큼, 최근의 지정학 완화가 지속될지가 핵심이다. 휴전 소식 이후 유가가 급락하면서 물가 불안이 진정됐고, 이는 이자나 배당 같은 수익이 없는 자산(무이자 자산) 선호를 자극해 이번 랠리의 중심 동력이 됐다. 다만 이슬라마바드 회담에서 부정적인 뉴스가 나오면 상승분이 빠르게 되돌려질 수 있어 상황은 취약하다.
변동성과 옵션 전략
CPI 결과와 휴전 지속 여부라는 ‘양자택일(어느 쪽이 나오느냐에 따라 시장이 크게 움직이는)’ 위험 때문에 시장 변동성 기대가 높다. 변동성지수(VIX·S&P500 옵션 가격을 바탕으로 한 시장 불안 지표)는 25 안팎에서 움직이고 있는데, 이는 장기 평균을 웃돌아 향후 몇 주간 가격 변동이 커질 수 있음을 시사한다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 움직이는 상품) 투자자 입장에서는 방향만 맞추는 전략이 부담스럽다.
이런 환경에서는 높은 변동성에서 수익을 노리는 전략을 고려할 수 있다. 예를 들어 은 ETF를 대상으로 ‘롱 스트래들’ 또는 ‘롱 스트랭글’(콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 어느 방향이든 큰 변동이 나오면 수익을 추구하는 전략)이다. 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)과 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 함께 사면, CPI가 예상보다 낮아 급등하든, 이란 합의가 흔들려 급락하든 큰 움직임이 나오면 수익 기회가 생긴다. 불확실한 이벤트의 결과를 단정하지 않아도 된다는 점이 장점이다.
또 다른 방법으로, 은 가격이 과열 구간에 있는 만큼 풋옵션 매수는 헤지(손실을 줄이기 위한 방어) 또는 조정에 베팅하는 투기적 선택지가 될 수 있다. 지정학 리스크가 안정되고 연준이 당장 금리 인하 신호를 주지 않는다면, 은을 76달러 수준에서 보유할 이유는 약해진다. 과거에도 지정학 공포가 잦아든 뒤 귀금속이 빠르게 조정받은 사례가 있어, 이와 유사한 위험을 염두에 둘 필요가 있다.
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