콜롬비아의 소비자물가지수(CPI·전월 대비)가 3월 0.78% 상승했다. 시장 예상치(0.69%)를 웃돌았다.
이번 통계는 월간 기준 물가 상승률이 전망치보다 더 높았음을 보여준다. 제공된 수치는 전월 대비 CPI와 시장 예상치뿐이다.
인플레이션(물가 상승) ‘서프라이즈’와 통화정책 시사점
예상을 웃돈 3월 물가 상승률 0.78%는 가격 상승 압력이 생각만큼 빠르게 꺾이지 않고 있음을 의미한다. 이에 따라 콜롬비아 중앙은행인 방코 데 라 레푸블리카(Banco de la República)가 통화 완화 속도 조절에 나설 가능성이 커졌다. 통화 완화(금리 인하 등으로 경기 부담을 덜어주는 정책) 기조가 느려지면서, 통화정책위원회가 향후 회의에서 더 ‘매파적’(인플레이션 억제를 위해 금리 인하에 신중하고 긴축 성향이 강한 태도)일 수 있다.
연간 물가상승률이 5.8%로, 공식 목표치 3%를 여전히 크게 웃돈다는 점도 이런 판단을 뒷받침한다. 정책금리(중앙은행이 기준으로 삼는 금리)는 현재 9.50% 수준에서 쉽게 낮아지기 어려울 수 있다. 시장 참가자들은 2분기 금리 인하 폭이 예상보다 작아지는 흐름에 유리한 포지션을 점검할 필요가 있다. 이는 2025년 내내 형성됐던 ‘더 빠른 완화’ 기대와는 다른 방향이다.
이런 환경은 콜롬비아 페소(COP)를 캐리 트레이드에 더 매력적으로 만들 수 있다. 캐리 트레이드는 저금리 통화로 자금을 빌려 고금리 통화 자산에 투자해 금리 차(금리 격차)에서 수익을 노리는 전략이다. 다른 통화 대비 금리 격차가 큰 상태가 이어질 수 있기 때문이다. 미 연방준비제도(Fed)가 정책을 ‘안정적으로 유지’하겠다는 신호를 보낸 상황에서, 달러 대비 페소 강세 가능성도 커질 수 있다. USD/COP(달러/콜롬비아 페소 환율)가 향후 몇 주 내 3,800 수준으로 내려갈(페소 강세) 가능성이 높아졌다는 해석이 나온다.
2023년 물가 급등기에 대응했던 공격적 금리 인상 국면도 참고할 대목이다. 당시 중앙은행은 단기 성장 부양보다 ‘인플레이션 목표’(물가를 목표 범위로 되돌리는 중앙은행의 핵심 책무)를 우선할 수 있음을 보여줬다. 이런 전례는 이번에도 중앙은행이 성급하게 금리를 내리기보다 신중하게 움직일 수 있다는 관측에 힘을 싣는다.
