핵심 요약
- 달러인덱스(USDX)는 98.679에서 거래되며 0.043(+0.04%) 상승했지만, 주간 기준으로는 1% 이상 하락할 가능성이 크다. (USDX는 주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)
- 미국-이란 2주 휴전과 유가 하락으로, 3월 내내 달러를 떠받쳤던 인플레이션(물가 상승) 충격이 완화됐다.
- 3월 설문에서 1년 기대 인플레이션(향후 1년 물가 상승 전망)은 2월 3.0%에서 3.4%로 올랐고, 휘발유 가격 기대 상승률은 9.4%로 급등했다.
달러는 이란 관련 충격이 가장 컸던 구간에서처럼 급하게 오르는 흐름이 아니다. USDX는 98.679 부근에서 버티며 소폭 반등했지만, 최근 고점 100.481에는 한참 못 미친다. 이유는 단순하다.
2주 휴전으로 안전자산 선호(불확실할 때 달러 같은 자산을 사는 흐름)가 당장 강해질 필요가 줄었고, 유가 하락으로 달러를 지지하던 인플레이션 프리미엄(물가 우려 때문에 달러에 붙던 추가 수요)이 일부 빠졌다.
다만 분위기만 바뀌었지, 구조가 완전히 달라진 것은 아니다. 휴전은 임시 조치이고, 호르무즈 해협 해상 운항은 아직 완전히 정상화되지 않았으며, 시장도 이번 평온을 ‘지속’이 아니라 ‘조건부’로 본다. 그만큼 달러는 이전보다 약해졌지만, 뚜렷한 하락 추세로 단정하기는 이르다.
유가 하락으로 달러의 핵심 지지 요인이 약화
3월 달러 강세는 두 가지가 함께 작용했다. 전쟁 위험과 금리 고점 장기화 기대(higher-for-longer: 금리가 오래 높은 수준에 머문다는 전망)다. 유가는 이 둘을 모두 자극했다. 휴전 발표 이후 원유 가격이 급락하자, 시장이 달러를 더 사야 할 이유가 줄었다.
미국은 에너지 충격이 수입 의존국에 더 큰 부담을 주는 국면에서 상대적으로 유리해지는 경향이 있지만, 유가가 내려가면 그 이점은 줄어든다. 시장은 1주 전보다 물가로 번지는 파급이 덜할 것으로 반영하고 있고, 그 결과 방어적 달러 매수(리스크 회피 목적의 달러 보유)의 매력이 낮아졌다.
달러 약세론자에게 불리한 부분은 유가가 ‘완화’됐을 뿐 ‘정상화’된 것은 아니라는 점이다. 운송 차질, 정치 불확실성, 재확산 위험이 남아 있어 금리와 환율에 일정한 잔여 프리미엄(불안 요인 때문에 남는 추가 가격)이 붙어 있다.
물가 부담이 추가 하락을 제한
달러는 약해졌지만, 인플레이션 위험이 여전히 커서 시장이 연준(Fed) 금리 인하를 쉽게 기대하기 어렵다. 3월 설문에서 1년 기대 인플레이션은 3.4%로 상승했고, 휘발유 가격 기대 상승률은 9.4%로 뛰어 2022년 에너지 급등 이후 최고치다.
이는 금리 환경을 쉽게 바꾸지 못하게 만든다. 달러가 크게 내려가려면 보통 물가 둔화(디스인플레이션: 물가 상승률이 내려가는 흐름)가 뚜렷하거나, 성장 지표가 눈에 띄게 약해져야 한다. 현재는 둘 다 충분하지 않다.
휴전으로 한 축은 꺾였지만, 가계는 여전히 연료비 상승을 예상하고, 기업은 물류비(운송·보관 비용) 고비용 부담을 안고 있다.
그래서 달러는 급락이 아니라 ‘질서 있는’ 약세 흐름을 보인다.
다음 관문은 CPI
USDX의 다음 방향은 예정된 CPI(소비자물가지수: 가계가 실제로 사는 상품·서비스 가격의 평균 변동)가 분쟁 여파가 전반적인 물가 압력으로 번졌는지 확인해줄지에 달려 있다. 서비스 관련 지표는 이미 그 가능성을 시사했다. 투입비용(원자재·부품·인건비 등 생산에 들어가는 비용)이 13년여 만에 가장 빠르게 올랐고, 성장세는 둔화됐다. 중앙은행이 조심스러워지는 조합이다.
CPI가 높게 나오면(물가 압력이 확인되면) 트레이더들은 다시 ‘금리 고점 장기화’에 무게를 두며 달러가 빠르게 안정될 수 있다. 반대로 CPI가 예상보다 낮으면, 3월에 쌓였던 인플레이션 프리미엄이 더 빠지며 이번 조정이 이어질 여지가 있다.
USDX 기술적(차트) 전망
USDX는 98.68 부근에서 거래되며, 고점 100.48 위에서 상승을 이어가지 못한 뒤 하락 조정이 진행 중이다. 차트상으로는 고점이 낮아지는 흐름(낮아지는 고점)이 나타나고, 최근 캔들(일별 가격 움직임을 보여주는 봉차트)은 매도 압력이 유지되고 있음을 시사한다.
하락으로 지수가 단기 핵심 지지선 아래로 내려오면서, 상승 국면이 멈추고 조정(상승 뒤 되돌림) 흐름이 만들어지는 모습이다.
기술적으로는 단기 흐름이 약세 쪽으로 기울고 있다. 가격은 5일 이동평균(99.09), 10일 이동평균(99.46) 아래에 있으며, 두 이동평균선은 하락으로 꺾여 저항선(올라갈 때 막히기 쉬운 가격대) 역할을 하고 있다. (이동평균은 일정 기간의 평균 가격을 선으로 나타낸 지표)
20일 이동평균(99.42)도 평평해지다 하락 전환 조짐을 보여, 상승 탄력이 약해졌다는 신호로 해석된다. 지수가 더 높은 구간을 되찾지 못하면 반등 때마다 매물이 나올 가능성이 크다.
주요 관찰 구간:
- 지지: 98.70 → 97.90 → 96.40
- 저항: 99.40 → 100.00 → 100.50
현재는 98.70 부근이 1차 관건이다. 이 구간을 뚜렷하게 이탈해 아래에서 유지되면 97.90까지 추가 하락 경로가 열릴 수 있으며, 이 구간에서 더 강한 지지가 나올 수 있다.
위로는 99.40이 단기 저항이다. 다시 이 위로 올라서면 흐름이 안정됐다는 신호가 될 수 있고, 100.00선 재시도 가능성이 커진다.
종합하면 USDX는 100선에서 밀린 뒤 단기 약세 신호가 뚜렷하다. 매수세가 99.40~100.00 구간 위로 가격을 되돌리지 못하면, 횡보 또는 추가 하락 쪽에 무게가 실린다.
트레이더가 다음으로 볼 변수
시장은 이제 세 가지를 함께 저울질하고 있다. 휴전이 유지되는지, 호르무즈 해협 운항이 충분히 좋아져 유가를 더 낮출지, CPI가 인플레이션 우려를 확인할지(또는 반박할지)다.
휴전이 안정되고 CPI가 낮게 나오면 달러 약세 압력이 이어질 수 있다. 반대로 호르무즈 관련 위험이 다시 커지거나 CPI가 높게 나오면 달러 매수세가 빠르게 돌아올 가능성이 크다.
트레이더 Q&A
달러인덱스가 99 부근에서 버티는 이유는 무엇인가?
전쟁 불안으로 붙었던 안전자산 프리미엄(불안 국면에서 달러 수요가 늘며 생기는 추가 강세)은 일부 줄었지만, 휴전이 임시이고 호르무즈 차질이 완전히 해소되지 않았으며 인플레이션 위험도 여전해 달러를 완전히 버리기 어렵다. 또한 USDX는 최근 한 달 저점인 98.525 부근을 찍은 뒤 안정되는 모습도 보였다.
USDX의 주간 하락을 만든 핵심 요인은?
가장 큰 요인은 미국-이란 2주 휴전이다. 휴전이 유가를 끌어내리며 단기 인플레이션 충격 우려를 줄였고, 3월 에너지 급등 국면에서처럼 달러를 방어적으로 들고 있을 필요가 낮아졌다.
휴전 이후에도 유가가 달러에 중요한 이유는?
유가는 기대 인플레이션과 연준의 금리 전망을 좌우한다. 휴전 이후에도 브렌트유·WTI가 높은 수준을 유지한 것은 호르무즈 해협 물류가 얼마나 빨리 정상화될지 시장이 확신하지 못하기 때문이다. 에너지가 비싸면 ‘금리 고점 장기화’ 기대가 남아 달러가 일정 부분 지지를 받는다.
휴전이 안전자산 수요를 완전히 되돌리지 못한 이유는?
휴전이 언제 깨질지 불안하다는 인식이 크기 때문이다. 지역 내 긴장이 이어지고 호르무즈 해협 통항에도 제약이 남아 있어, 시장은 지금의 평온을 ‘완전한 해결’로 보지 않는다.
거시(경제) 측면에서 시장이 다음으로 기다리는 것은?
핵심은 미국 3월 CPI다. 기대 인플레이션이 이미 올라간 만큼, 유가 충격이 공식 물가 지표에 얼마나 강하게 반영됐는지 확인하려는 수요가 크다. CPI가 높게 나오면 연준이 쉽게 금리를 내리지 못할 것이라는 전망이 강화될 수 있다.
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