화요일 유로/달러(EUR/USD)는 달러화가 약세로 돌아서며 상승했다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대해 “합의에 도달하거나 호르무즈 해협을 개방하라”는 시한을 제시한 가운데 나온 흐름이다. 유로/달러는 1.1571 부근에서 거래됐고, 달러 인덱스(주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 100선을 지키지 못한 뒤 99.90 수준에 머물렀다.
트럼프 대통령은 미 동부시간 오후 8시(한국시간 수요일 오전 9시, GMT 0시)까지 합의가 이뤄지지 않으면 이란의 에너지 및 민간 인프라(발전·정유·송전, 통신·도로 등 핵심 시설)를 파괴하겠다고 말했다. 이란 매체 ‘테헤란타임스’는 테헤란이 미국과의 모든 외교 채널과 간접 소통 채널(제3국 중재, 비공식 접촉 등)을 중단했다고 보도했다.
에너지 충격과 환율 영향
유가는 이미 높은 수준이며, 충돌이 커질 경우 에너지 비용과 물가(인플레이션)가 더 오르면서 성장에는 부담으로 작용할 수 있다. 유로존은 에너지를 순수입(자체 생산보다 수입이 많은 구조)하는 지역이라 충격에 더 취약한 반면, 미국은 에너지 순수출(생산이 수요를 웃돌아 수출이 가능한 구조)인 만큼 상대적으로 방어력이 있다.
유로존 물가 지표에 따르면 3월 HICP(조화 소비자물가지수: 유로존 국가 간 비교를 위해 기준을 맞춘 소비자물가)는 전월 대비 1.2% 올라 2월(0.6%)보다 상승폭이 커졌고, 전년 대비 상승률은 1.9%에서 2.5%로 높아졌다. 이번 주 후반 발표될 미국 CPI(소비자물가지수: 가계가 구매하는 상품·서비스 가격 변화를 보여주는 대표 물가 지표)는 전월 대비 0.9%(이전 0.3%), 전년 대비 3.3%(이전 2.4%)가 예상된다.
시장은 미 연준(Fed·연방준비제도)이 금리를 동결할 것으로 보면서도, ECB(유럽중앙은행)는 연말까지 최대 두 차례 금리 인상을 반영하고 있다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 정책이 “기다리며 지켜볼 수 있는 위치”에 있다고 말하는 한편, 전쟁이 근원물가(변동이 큰 에너지·식료품을 제외한 물가로, 기조적 물가 흐름을 보여주는 지표)에 “0.1~0.2%포인트”를 더할 수 있다고 경고했다.
거래와 포지셔닝 시사점
브렌트유 선물(브렌트유를 기초자산으로 하는 선물 계약)은 이달 배럴당 95달러를 넘어섰다. 이는 인플레이션에 직접적인 영향을 주며, 미국 3월 CPI는 전년 대비 3.4%로 높은 수준을 유지하고 있다. 한편 유로스타트의 3월 속보치(정식 통계 전 발표하는 잠정치)는 물가상승률 2.6%로, 프랑크푸르트(ECB) 정책 당국에 부담이 되고 있다.
핵심은 통화정책에 미치는 영향이 엇갈린다는 점이다. 미국은 주요 에너지 생산국으로서 유가 상승을 상대적으로 흡수할 여지가 있어, 연준은 물가 억제에 집중할 수 있다. 반면 유로존은 에너지 순수입 구조로 성장 둔화와 물가 상승이 동시에 나타나는 국면(스태그플레이션 위험: 경기 둔화 속 물가 상승 위험)에 직면할 수 있다.
정책 차이는 금리시장에도 기회를 만든다. 시장은 연준이 금리 인하(기준금리 인하)를 미룰 가능성을 크게 보고 있는 반면, ECB는 예상보다 빨리 긴축(금리 인상·유동성 축소를 통한 물가 억제)을 멈출 수 있다는 관측이 나온다. 이는 미·유럽 국채 금리 차(금리 격차)가 더 벌어질 수 있음을 시사한다.
