TD증권(TD Securities) 원자재팀은 페르시아만에서의 지속적인 혼란과 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 통항 차질(원유·가스 운송의 핵심 해상로가 막히는 상황)로 인해 국제 유가가 빠듯한(수급이 타이트한) 상태를 유지하고 있다고 밝혔다. 원유(crude oil·정제 전 단계의 원유), 석유제품(petroleum products·휘발유·디젤 등 정제유), LNG(액화천연가스·천연가스를 액체로 만들어 운반하는 연료)는 물류가 멈춰 있는 동안 수요 대비 공급이 더 부족해질 수 있다고 진단했다.
원자재팀은 전쟁이 수주간 이어질 경우 유가가 배럴당 50달러 이상 상승할 수 있다고 전망했다. 또한 교전이 조기에 끝나더라도 공급 부족(적자)과 낮은 재고로 인해 에너지 가격이 2027년까지 높은 수준을 유지할 수 있다고 내다봤다.
TD증권은 유가가 당분간 배럴당 90~100달러 구간에서 유지될 것으로 예상했다. 중국과 일본 등에서 재고를 다시 채우기 위한 수요(재고 재축적 수요)가 공급 압박을 키울 수 있다고 덧붙였다.
이 기사는 인공지능(AI·인공지능 소프트웨어 도구) 지원을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다고 전했다.
장기화된 페르시아만 교란을 감안할 때 유가는 추가 급등 가능성이 있다고 본다. 호르무즈 해협 봉쇄가 시장을 극도로 타이트하게 만들고 있어 상승(강세) 전략이 유리하다는 판단이다. 트레이더는 향후 수주 내 50달러 이상 급등 가능성에 대비해 콜옵션(call options·정해진 가격에 살 권리)을 매수하는 방안을 고려할 수 있다.
이 전망은 미국 에너지정보청(EIA·미국 정부의 에너지 통계 기관) 최신 통계로도 뒷받침된다. 지난주 원유 재고가 예상보다 큰 폭인 420만 배럴 감소(재고 감소, inventory draw·재고가 줄어드는 현상)한 것으로 나타났다. 브렌트유(Brent crude·북해산 유종을 기준으로 한 국제 유가 지표)가 이미 배럴당 120달러를 웃도는 상황에서, 실물(현물) 시장이 공급 부족을 확인하고 있다는 해석이다. 이는 에너지 가격 급등이 아직 끝나지 않았을 수 있음을 시사한다.
시장 불확실성으로 CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션 가격에 반영된 변동성 지표)가 2025년 말 분쟁 시작 이후 최고 수준으로 올랐다. 변동성이 높으면 옵션 가격(프리미엄·옵션을 사기 위해 지불하는 값)도 비싸진다. 이에 따라 콜 데빗 스프레드(call debit spread·낮은 행사가 콜을 매수하고 높은 행사가 콜을 매도해 비용을 줄이면서 상승 노출을 확보하는 전략)를 활용하면 프리미엄 부담과 시간가치 감소(프리미엄 소멸, premium decay·시간이 지날수록 옵션 가치가 줄어드는 현상)를 제한하면서도 상승 여지를 노릴 수 있다.
분쟁이 종료되더라도 2027년까지 가격이 높은 수준을 유지해 배럴당 90~100달러를 ‘새 하단’으로 만들 수 있다는 관측도 나온다. 국가비축유(전략비축유, strategic reserves·정부가 비상시를 대비해 보유하는 원유)도 줄어든 상태여서, 특히 중국과 일본은 재고 보충에 나서며 수요가 이어질 수 있다. 이 같은 높은 가격 하단을 전제로 행사가 85달러 안팎의 장기 만기 풋옵션(puts·정해진 가격에 팔 권리)을 매도해 프리미엄을 받는 전략도 거론된다.
여파는 LNG로도 확산되고 있다. 카타르(Qatar·세계 주요 LNG 수출국)발 물량이 부족해지면서 유럽 천연가스 가격이 메가와트시(MWh·전력·에너지 단위)당 160유로를 넘어섰다. 원유와 마찬가지로 공급 부족이 주도하는 상승 흐름이라는 평가다. 이에 따라 천연가스 선물(futures·미래 특정 시점에 정한 가격으로 거래하는 계약)이나 옵션을 통한 강세 포지션이 연계된 투자 기회가 될 수 있다.
