은(XAG/USD)은 장 초반 하락분을 되돌리며 월요일 유럽 거래시간대 트로이온스당 73.30달러 안팎에서 거래됐다. 한때 73.50달러 부근까지 올랐다. 시장이 미 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 긴축(금리 인상·고금리 유지) 강도가 약해질 수 있다는 전망과 중동 휴전 협상 가능성 보도를 함께 소화하면서 하방 압력이 완화됐다.
미국과 이란은 ‘즉각적 휴전’ 이후 ‘더 큰 합의’로 이어지는 2단계 방안을 제안받은 것으로 전해졌다. 파키스탄군 참모총장 아심 무니르가 JD 밴스 미국 부통령, 스티브 위트코프 특사, 압바스 아라그치 이란 외무장관과 접촉해 왔다는 보도도 나왔다.
로이터에 따르면 이란은 ‘일시적 휴전안’에 따라 호르무즈 해협을 다시 열지는 않겠다고 밝혔다. 블룸버그는 악시오스(Axios)를 인용해, 도널드 트럼프 미국 대통령이 합의가 이뤄지지 않으면 테헤란에 “지옥을 보게 하겠다”고 경고한 뒤 ‘최대 45일 휴전’ 논의가 있었다고 전했다.
휴전 가능성 보도로 유가가 내리면서 단기 인플레이션(물가 상승) 우려도 다소 진정됐다. 다만 시장은 물가가 쉽게 꺾이지 않을 경우 Fed가 금리 인하(금리 내림)를 미루고, 연내에 다시 차입비용(금리)을 더 높일 가능성도 열어둘 것으로 본다. 투자자들은 연방공개시장위원회(FOMC·Fed의 통화정책 결정 회의) 의사록 공개에 주목하고 있다.
은 가격이 73.50달러 부근인 현재 시장은 두 요인이 충돌하면서 변동성이 커질 여지가 크다. 중동 휴전 기대는 가격에 하락 압력을 주는 반면, 높은 물가가 이어지면 Fed는 매파적(금리 인상 또는 고금리 유지에 적극적인) 기조를 유지할 수 있다. 2026년 3월 소비자물가지수(CPI·가계가 사는 대표 상품·서비스 가격 변화를 보여주는 지표)는 물가상승률 3.7%로 나타나 인플레이션이 끈질기게 남아 있음을 시사했다.
이런 불확실성은 단순히 ‘오를지 내릴지’ 방향에 베팅하는 전략의 위험을 키운다. 가격이 크게 흔들릴수록 이익을 노리는 방식이 유리할 수 있으며, 예를 들어 옵션(미리 정한 가격에 사고팔 권리)으로 변동성을 거래하는 전략이 거론된다. 스트래들(straddle·같은 행사가격의 콜옵션[살 권리]과 풋옵션[팔 권리]을 동시에 매수)이나 스트랭글(strangle·서로 다른 행사가격의 콜·풋을 동시에 매수)은 어느 방향이든 큰 폭의 움직임이 나오면 수익 가능성이 있다. 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)은 최근 한 달 8% 상승해 시장 긴장을 반영했다.
급락의 핵심 촉발 요인은 미·이란 휴전 합의의 ‘확정’이다. 시장에서는 호르무즈 해협 재개방 여부가 변수가 될 수 있다는 시각이 있다. 2025년 말에도 긴장 완화 소문만으로 은 가격이 단기간 10% 급락한 뒤 회복한 사례가 있었다. 이에 따라 풋옵션 매수 또는 베어 풋 스프레드(bear put spread·서로 다른 행사가격의 풋을 동시에 매수·매도해 비용을 줄이면서 하락에 베팅) 구축은 외교적 성과를 노린 전술적 선택이 될 수 있다.
다만 은 가격을 떠받치는 요인으로는 산업 수요가 있다. 2026년 1분기 글로벌 태양광 패널 설치가 전년 대비 18% 증가한 것으로 제시됐고, 태양광은 은을 많이 쓰는 분야다. 지정학 이슈로 가격이 눌릴 경우, 하반기 상승을 노려 콜옵션을 통해 매수(롱) 포지션에 들어가는 기회로 볼 수도 있다.
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