시장 반응 및 즉각적인 가격 변동
이란의 확인 이후 달러 인덱스(DXY, 주요국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 0.2% 하락해 100.00 부근으로 내려왔다. 서부텍사스산원유(WTI)도 1.6% 떨어져 배럴당 102달러 부근을 기록했다. 시장 용어로 ‘리스크온(risk-on, 투자자들이 주식·원자재 등 위험자산을 선호하는 국면)’은 위험자산 선호가 커지는 시기를 뜻한다. 반대로 ‘리스크오프(risk-off, 투자자들이 국채·달러·금 등 안전자산으로 이동하는 국면)’는 안전자산 선호가 강해지는 흐름을 말한다. 리스크온 국면에서는 대체로 주가가 오르고(금 제외) 원자재 가격이 강세를 보이며, 원자재 관련 통화와 가상자산 가격이 오르는 경향이 있다. 리스크오프 국면에서는 채권 가격 상승(수익률 하락), 금 수요 증가, 달러·일본 엔·스위스 프랑 같은 전통적 안전통화 강세가 나타나는 경우가 많다. 리스크온에서 상대적으로 강세를 보이곤 하는 원자재 관련 통화로는 호주달러(AUD), 캐나다달러(CAD), 뉴질랜드달러(NZD) 등이 있다.호르무즈 해협 공급 리스크
호르무즈 해협에 대한 경계가 다시 커지고 있다. 전 세계 하루 원유 물동량의 약 21%가 이 좁은 해협을 통과하는 만큼, 통과 차질이 발생하면 글로벌 에너지 가격에 즉각적이고 큰 충격을 줄 수 있다. 갈등이 해소되지 않은 상황에서 시장이 ‘갑작스러운 공급 충격(공급이 갑자기 줄어드는 상황)’ 위험을 충분히 반영하지 못하고 있다는 지적도 나온다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 투자자라면 향후 몇 달물 WTI 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리)을 매수하는 방안을 고려할 수 있다. 이는 배럴당 110~120달러 이상으로 급등할 가능성에 대비하면서, 옵션 프리미엄(옵션 가격)만큼으로 손실을 제한하는 방식이다. 큰 변동이 발생할 때를 겨냥한 ‘손실 한도형’ 포지션으로 볼 수 있다. 또한 시장 변동성(가격이 흔들리는 정도) 전반이 커지면 옵션 가격이 전반적으로 비싸질 가능성이 있다. 변동성지수(VIX, S&P500의 향후 변동성 기대를 반영하는 지표)는 2023년 말 홍해 해운 차질 당시 30을 넘었고, 직접 충돌이 발생하면 40 이상으로 뛸 수 있다는 관측도 있다. VIX 콜옵션 또는 VIX 선물(미래의 VIX 수준에 투자하는 상품)은 시장 급락에 대한 헤지(위험을 줄이는 방어) 수단이 될 수 있다. 실제 위기가 발생하면 리스크오프로 전환되면서 안전통화가 강세를 보일 가능성이 있다. 휴전 기대감에 따른 단기 반응과 달리, 충돌이 현실화하면 달러로 자금이 몰릴 수 있다. 이 경우 달러 인덱스(DXY)가 2023년 말 시장 불안 때 기록한 107.00 수준을 향할 수 있다는 전망도 가능하다. 이에 따라 호주달러·캐나다달러 같은 원자재 관련 통화에는 신중할 필요가 있다. 분쟁으로 유가가 급등하면 글로벌 경기 둔화 신호로 해석되기 쉬워 다른 원자재 수요가 약해지고, 해당 통화가 달러 대비 약세를 보일 수 있다. 이런 환경에서는 AUD/USD 매도(호주달러 약세에 베팅) 또는 USD/CAD 매수(달러 강세에 베팅) 같은 포지션이 상대적으로 유리하게 작동할 수 있다.
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