휴전 협상과 고조되는 긴장
도널드 트럼프 미국 대통령은 호르무즈 해협이 재개되지 않으면 발전소 등 민간 기반시설을 타격할 수 있다고 이란에 최후통첩을 보냈다. 마감 시한은 미 동부시간 화요일 오후 8시로 제시됐고, 트럼프 대통령은 이란에 “지옥”을 보게 하겠다고 위협했다. 이란은 이를 거부했으며, 중동 전역의 에너지 자산(석유·가스 시설 등)에 대한 공격도 이어지고 있다. 미국 주식시장에는 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 금리 인하를 미룰 수 있다는 관측도 부담으로 작용했다. 시장은 인플레이션(물가 상승)이 쉽게 꺾이지 않을 경우의 향후 통화정책 신호를 찾기 위해 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록을 주시하고 있다. FOMC는 연준이 기준금리를 결정하는 회의체다. 시장은 미·이란 휴전 기대에 반등하고 있지만, 바탕에는 극도의 긴장이 깔려 있다. 트럼프 대통령의 최후통첩은 화요일 저녁이라는 시한을 둔 ‘단번에 방향이 갈리는’ 변수로, 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)을 키울 수 있다. 현재의 침착한 분위기는 취약해 48시간 안에 깨질 수 있다는 경계가 필요하다. 가장 큰 위험은 호르무즈 해협 관련 충돌이 커질 경우 에너지 가격이 급등하는 것이다. 2022년 초 지정학적 충격 당시 서부텍사스산원유(WTI·미국 기준 원유 가격 지표) 가격이 2주도 안 돼 35% 이상 급등했고, 이는 시장 전반에 큰 부담으로 작용했다. 따라서 변동성지수(VIX·S&P500의 향후 변동성 기대를 반영해 ‘공포지수’로 불림) 옵션도 주목할 필요가 있다. VIX는 현재 낮은 수준이지만, 과거 군사 충돌 때처럼 20대 후반~30대까지 급등할 수 있다. 옵션은 정해진 기간에 정해진 가격으로 사고팔 수 있는 권리로, 변동성 확대에 베팅하거나 위험을 줄이는 데 쓰인다.높아진 변동성에 대비한 포지셔닝
단기 불확실성이 큰 만큼, 어느 쪽이든 큰 가격 변동에서 수익을 노리는 전략을 고려할 수 있다. 예를 들어 SPX(미국 S&P500 지수 옵션의 기초지수)나 QQQ(나스닥100 추종 ETF) 같은 주요 지수에 대해 만기가 짧은 스트래들·스트랭글 매수는 화요일 시한 전후의 변동성에 대비하는 방법이 될 수 있다. 스트래들은 같은 행사가격의 콜옵션(오를 때 이익)과 풋옵션(내릴 때 이익)을 함께 사는 전략이고, 스트랭글은 서로 다른 행사가격의 콜과 풋을 함께 사는 전략이다. 결과를 맞히기보다 ‘시장 반응이 크게 나올 것’에 베팅하는 방식이다. 지정학적 변수 외에도, 2024년 이후 핵심 소비자물가지수(Core CPI·변동이 큰 식품·에너지를 제외한 물가 지표)가 3% 아래로 잘 내려오지 않는 등 물가 압력이 이어진 점도 변수다. 이 때문에 연준이 금리 인하에 신중하며, 이번 FOMC 회의록은 시장의 금리 전망을 좌우할 핵심 재료가 될 수 있다. 금리가 ‘더 오래 높은 수준’에 머물 가능성은 휴전이 성사되더라도 주가 반등의 상단을 제한하는 요인이다. 업종별 대응도 필요하다. 에너지 ETF 콜옵션은 중동 긴장 격화에 대한 직접적인 헤지(위험 회피 수단)가 될 수 있다. 반대로 기술주처럼 ‘장기 성장주(먼 미래 이익 기대가 주가에 크게 반영되는 종목)’는 지정학적 위험 회피 심리와 금리 인하 지연 전망에 취약하다. 이란 관련 상황이 악화되거나 연준이 더 매파적(긴축 선호) 신호를 보낼 경우 이들 업종은 하방 압력을 받을 수 있다.
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