지정학, 유가, 캐나다달러
도널드 트럼프 미국 대통령은 이란에 호르무즈 해협 재개방을 촉구하며, 화요일까지 이행되지 않으면 발전소·교량 등 기반시설을 타격할 수 있다고 경고했다. 캐나다는 미국에 원유를 가장 많이 수출하는 국가여서, 유가 약세는 CAD에 부담으로 작용했다. 유로화는 유럽중앙은행(ECB)의 ‘긴축적 통화정책’ 기조에 지지를 받았다. 긴축적 통화정책은 금리 인상 또는 높은 금리를 오래 유지해 물가를 낮추려는 정책을 뜻한다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재와 정책위원들은 물가상승률이 2% 목표로 돌아올 때까지 긴축 기조를 유지하겠다고 밝혔다. CAD는 캐나다중앙은행(BoC) 금리, 유가, 경기, 물가, 무역수지, 시장 위험선호(투자자들이 위험자산을 선호하는 정도), 미국 경기의 영향을 받는다. BoC는 물가상승률을 1~3% 범위로 관리하며, 양적완화(QE·중앙은행이 국채 등을 사 시중에 돈을 푸는 정책)나 양적긴축(QT·보유자산을 줄여 유동성을 회수하는 정책)으로 신용 여건에 영향을 줄 수 있다.정책 전망과 매매 시사점
지난해 지정학 긴장 속에 WTI가 배럴당 100달러를 웃돌며 고유가가 이어졌고, 이는 CAD에 복합적인 영향을 줬다. 현재 WTI가 86달러 안팎에서 안정되는 상황은 CAD에 대한 유가 변수의 영향력을 낮춘다. 다만 트랜스마운틴 송유관 확장 사업 완료로 캐나다의 원유 수출 능력이 늘어난 점은 캐나다달러(루니·CAD의 시장 별칭)에 구조적으로 긍정적이다. 작년에는 ECB의 매파적(금리 인상 선호) 기조가 유로 강세의 핵심 요인이었다. 그러나 최근 유로존 물가가 뚜렷이 둔화되면서 시장은 이르면 6월 ECB 금리 인하를 반영하고 있다. 이는 라가르드 총재가 언급해온 ‘긴축 기조’에서 방향을 트는 것으로, 유로 강세의 기초 여건을 약화시킨다. 반면 BoC도 물가가 목표 범위 안(2.8%)에 들어오면서 금리 인하 기대가 커졌고, 이르면 올여름 시작될 수 있다. 일반적으로 금리 인하는 통화가치에 부담이다. 따라서 투자자들은 양 중앙은행이 모두 완화(금리 인하)로 기울 가능성이 큰 만큼, ‘누가 먼저·얼마나 빨리’ 움직이느냐가 상대적 흐름을 좌우할 핵심 변수임을 고려해야 한다. 통화정책이 동시에 완화로 이동하는 국면에서는 EUR/CAD가 뚜렷한 추세보다는 박스권(일정 범위 내 등락) 흐름을 보일 가능성이 크다. 파생상품(옵션·선물 등 기초자산 가격을 바탕으로 가치가 정해지는 상품) 투자자는 변동성이 낮을 때 유리한 전략을 검토할 수 있는데, 예를 들어 스트래들 매도(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 매도해 변동성이 작을 때 이익을 노리는 전략)가 있다. 다만 유가 급등락 위험은 경계해야 한다. 옵션으로 손실 범위를 정하는 방식으로는 크레딧 스프레드(옵션을 한쪽은 매도하고 다른 쪽은 매수해 프리미엄을 받되 손실을 제한하는 전략)가 있으며, 1.4700선 부근의 횡보에 대비한 보수적 포지션으로 고려할 만하다.
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