호르무즈 해협 공급 리스크 전망
호르무즈 해협은 전쟁이 시작된 2월 28일 이후 이란의 선박 공격으로 사실상 대부분 폐쇄된 상태다. 이 항로는 이라크·사우디아라비아·카타르·쿠웨이트·아랍에미리트(UAE)에서 나오는 원유와 석유제품(정제된 연료 등)의 주요 수송로여서, 유가 하락 폭을 제한할 수 있다. 일요일 OPEC+(OPEC과 러시아 등 산유국 연합)는 5월 산유량을 하루 20만6,000배럴 늘리기로 합의했다. 보도에 따르면 페르시아만(걸프 지역) 여건이 바뀌면 생산량을 빠르게 더 늘릴 준비가 돼 있다는 관측도 나왔다. 시장 참가자들은 화요일 늦게 발표되는 미국석유협회(API) 보고서를 기다리고 있다. 재고가 시장 예상보다 크게 줄면 수요가 강하다는 신호가 될 수 있고, 반대로 예상보다 크게 늘면 수요 둔화 또는 공급 과잉 가능성을 시사할 수 있다.옵션 전략과 포트폴리오 헤지
2025년 급락 경험은 공격적인 매수(롱) 포지션을 경계할 필요를 시사한다. 현재처럼 가격이 비교적 안정적일 때는 6월 만기, 행사가 92달러 위의 외가격(OOM·현재 가격보다 불리한 가격대) 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매도해 프리미엄(옵션 가격)을 받는 전략이 유효할 수 있다. 이 포지션은 횡보장과 시간가치 감소(시간이 지날수록 옵션 가치가 줄어드는 특성)에서 이익을 볼 수 있다. 다만 예상치 못한 공급 차질에 대비한 방어도 필요하다. OPEC+가 2026년 초까지 생산 기조를 유지해온 만큼, 경기 둔화로 유가가 80달러 아래로 내려갈 가능성에 대비해 비용이 낮은 장기 만기 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수해 포트폴리오를 보호한다. 이는 손실 하단을 제한하는 안전장치 역할을 하면서, 콜옵션 매도에서 받는 수익을 함께 노리는 구조다.
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