Middle East Risk And Dollar Demand
트럼프 대통령은 이란에 대해 화요일까지 호르무즈 해협을 재개방하라고 시한을 제시하고, 발전소 등 민간 기반시설을 겨냥한 위협을 내놨다. 이란 당국은 미국과 연계된 시설에 대한 보복을 경고했으며, 전쟁 피해에 대한 보상이 확보될 때까지 해협을 열지 않겠다고 밝혔다. 에너지 가격 상승으로 인플레이션(물가 상승)이 오래 지속될 경우 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 기준금리 인하를 늦추고, 올해 후반 차입 비용(대출금리 등)을 높일 수 있다는 전망이 확대됐다. 시장은 통화정책 방향의 단서를 얻기 위해 FOMC(연방공개시장위원회·연준의 금리 결정 회의) 회의록 공개에 주목하고 있다. 스위스에서는 인플레이션 지표가 스위스국립은행(SNB·스위스 중앙은행)의 정책 변경 압력을 낮췄다. 3월 연간 인플레이션은 전년 대비 0.3%로 1년 만에 가장 높았고, SNB 목표 범위(0~2%) 하단에 근접했다.Trading Volatility In A Risk Off Backdrop
불확실성이 커진 환경에서는 변동성 매수 전략이 관심을 끈다. 변동성은 가격이 얼마나 크게 흔들리는지를 뜻한다. 최근 VIX 지수(미국 주식시장의 예상 변동성을 보여주는 지표)가 17까지 올라, 올해 초 12 부근의 저점 대비 시장이 더 큰 위험을 반영하고 있음을 시사한다. 옵션(정해진 기간 내 특정 가격에 사고팔 권리) 전략인 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 매수)을 USD/CHF 같은 환율에 적용하면, 가격이 큰 폭으로 움직이기만 하면 방향과 무관하게 수익을 노릴 수 있다. 연준과 SNB의 통화정책 차이도 핵심 변수다. 미국 물가는 쉽게 꺾이지 않고 있다. 최근 CPI(소비자물가지수·소비자들이 실제로 구매하는 상품·서비스 가격의 평균 변화)에서 연간 3.5% 상승이 확인되면서, 연준은 금리 인하에 신중한 태도를 보이고 있다. 반면 스위스 물가는 상대적으로 낮아 SNB가 3월 기준금리(중앙은행이 정하는 대표 정책금리)를 1.5%로 인하했다. 에너지 가격 급등은 연준의 부담을 키우는 동시에 달러를 지지하고 있다. 브렌트유는 올해 15% 이상 올라 배럴당 90달러를 상회했다. 공급 차질 우려가 이어지며 원유 가격이 오른 것이 직접적 배경이다. 에너지 비용 상승은 전반적인 물가를 밀어 올려, 연준이 금리 인하를 늦출 수 있다는 전망을 강화한다.
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