독일의 2월 수입물가지수(Import Price Index: 해외에서 들여오는 상품·원자재의 가격 변동을 보여주는 지표)는 전년 동월 대비 변동이 없었다. 지난해 같은 달 대비 -2.3%로, 이전과 같은 수준을 유지했다.
이번 수치는 수입가격 하락세가 전년 대비 기준으로 직전 발표와 동일한 속도로 이어졌다는 뜻이다. 발표문에는 전월 대비(한 달 사이 변화) 수치는 제시되지 않았다.
독일 수입가격이 2월까지 전년 대비 하락을 이어가면서, 유로존(유로화를 쓰는 국가들의 경제권) 최대 경제인 독일에서 디플레이션(물가가 떨어지는 현상) 압력이 고착되고 있다는 신호로 해석된다. 수입원가 하락이 계속되면 향후 몇 주 동안 유럽중앙은행(ECB: 유로존의 기준금리를 결정하는 중앙은행)의 판단에도 부담을 줄 수 있다. 즉, 가까운 시점에 통화긴축(금리 인상이나 유동성 축소)으로 움직여야 할 압력이 낮아진다.
이에 따라 유로화 약세가 이어질 가능성이 크며, 특히 달러 대비로 약세가 나타날 수 있다. 최근 지표도 이를 뒷받침한다. 3월 유로존 ‘속보’ 소비자물가지수(Flash CPI: 정식 발표보다 먼저 나오는 잠정치)는 1.8%로, ECB 목표치 2%를 여전히 밑돌았다. 따라서 유로화 하락에 베팅하기 위해 EUR/USD 풋옵션(특정 가격에 팔 수 있는 권리, 하락 시 수익을 노리는 옵션)을 매수하는 전략도 검토할 만하다.
2025년을 돌아보면 1분기에도 비슷한 디스인플레이션(물가 상승률 둔화) 국면이 있었고, 당시 ECB는 비둘기파적(완화적, 금리 인하·완화 선호) 기조를 강화했다. 이런 과거 사례는 시장이 ‘금리 장기간 낮게 유지’ 전망을 더 반영하게 만들 수 있다. 그 결과 독일 국채 선물(Bund: 독일 10년물 국채를 대표로 한 국채 선물) 매수 포지션이 매력적인 거래가 될 수 있다.
이번 지표는 독일 주식에도 기회가 될 수 있다. 투입비용(원재료·부품 등 생산에 들어가는 비용)이 낮아지면 제조업체의 이익률(마진)이 개선될 수 있고, 유로화 약세는 독일 수출품 가격 경쟁력을 높인다. 이를 감안하면 DAX 지수 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리, 상승 시 수익을 노리는 옵션)으로 포지션을 잡는 방법도 고려할 수 있으며, 특히 DAX가 이달 3% 이상 오른 점도 참고할 만하다.
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