인플레이션 위험과 정책 제약
보고서는 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 위험이 커지면 태국중앙은행(BoT)의 추가 금리 인하(통화완화·경기 부양을 위한 금리 인하)가 제한될 수 있다고 밝혔다. 시장은 향후 최소 6개월 동안 기준금리(중앙은행이 정하는 정책금리) 동결을 반영하고 있다. BoT는 2월 기준금리를 1.00%로 인하했으며, 보고서는 이번 원자재 가격 급등이 얼마나 오래 지속되는지(공급 충격의 지속 기간)를 점검할 것이라고 예상했다. 또한 에너지와 비료를 넘어 다른 품목으로 가격 압력이 확산되는지, 그 결과 인플레이션 기대(향후 물가가 오를 것이라는 시장·가계·기업의 예상)와 2차 파급효과(임금·서비스 가격 등 다른 가격으로 번지는 영향)가 나타나는지에 주목해야 한다고 지적했다. 이란 전쟁이 장기화돼 원자재 가격이 높은 수준을 유지할 경우, 시장의 기대는 BoT의 금리 인상 가능성으로 기울 수 있다고 보고서는 평가했다.바트 금리·주식시장에 대한 트레이딩 시사점
채권시장은 3분기까지 금리 인상 확률을 45%로 반영하고 있는데, 이는 지난해의 중립적 시각에서 크게 달라진 것이다. 이런 불확실성은 태국 바트 변동성 매수(가격 변동이 커질 때 이익을 노리는 거래) 전략이 유리할 수 있는 환경을 만든다. 예를 들어 옵션 스트래들(같은 만기·같은 행사가로 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해, 방향과 무관하게 큰 변동 시 수익을 노리는 전략) 같은 수단을 활용할 수 있다. 이 포지션은 통화가 어느 방향으로든 크게 움직이면 이익이 날 수 있다. 주식시장도 부담을 반영하고 있다. SET지수는 외국인 자금 유출이 이어지며 반등 동력이 약한 모습이다. 이번 분기 들어서만 외국인 투자자가 태국 주식에서 8억 달러 이상을 순매도했다. 트레이더는 지수선물(주가지수를 기초자산으로 하는 선물)을 활용해 기존 매수 포지션을 헤지(손실을 줄이기 위한 위험 회피)하거나, 추가 약세에 베팅하는 매도(숏) 포지션을 구축할 수 있다.
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