Euro Area Inflation Baseline
기준 시나리오에서 헤드라인 인플레이션은 2026년 2분기에 3%를 소폭 웃돈다. 이후 2027년 2분기에는 2%를 약간 밑도는 수준까지 점진적으로 하락하는 흐름이다. 근원물가(코어 인플레이션: 에너지·식품처럼 가격 변동이 큰 품목을 제외한 물가상승률)는 10월부터 다시 오를 것으로 추정된다. 2027년 1분기에 2.4%로 정점에 이를 전망이다. 이란 전쟁이라는 새로운 현실을 감안하면 에너지 충격에 따른 높은 물가에 대비해야 한다. 호르무즈 해협이 사실상 닫히면서 브렌트유 선물(미래 인도 시점을 정한 원유 매매 계약) 가격은 배럴당 115달러를 넘어 2022년 초 에너지 급등 이후 처음 보는 수준으로 뛰었다. 이런 단기 가격 압력으로 향후 몇 주 동안 근월물(만기가 가장 가까운) 원유·가스 옵션(정해진 가격에 사고팔 권리) 계약이 수익 기회로 부각될 수 있다. ECB의 기준금리 인하 경로도 계획대로 진행될 가능성이 크게 낮아졌다. 2026년 2월에는 시장이 연말까지 2차례 금리 인하를 반영했지만, 현재 OIS(오버나이트 인덱스 스왑: 하루짜리 기준금리를 기반으로 한 이자율 파생상품) 지표는 인하 시점이 2027년으로 밀릴 가능성을 시사한다. 금리가 더 오래 높은 수준에 머물 것에 대비해 유리보(Euribor) 선물(유로존 단기금리를 기초로 한 선물) 매도(가격 하락에 베팅) 전략을 고려할 만하다는 조언이다.Inflation Linked Trading Opportunities
헤드라인 인플레이션이 다음 분기에 3%를 넘어서면서 물가연동 파생상품(인플레이션 지표에 따라 손익이 변하는 상품)에서 기회가 생길 수 있다. 2026년 하반기 유로존 인플레이션 스왑(정해진 물가상승률과 실제 물가상승률을 교환하는 계약)이 가격에 변수가 충분히 반영되지 않아, 에너지 충격이 경제 전반으로 전달되면서 수익 기회가 열릴 수 있다는 판단이다. 이는 2025년 내내 이어졌던 물가 둔화(디스인플레이션: 물가가 오르긴 하지만 상승 속도가 느려지는 현상) 흐름과는 다른 국면이다. 근원물가가 올해 후반부터 2027년 초까지 시차를 두고 오를 가능성은 단계적(여러 구간으로 나눠 대응하는) 거래 전략을 시사한다. 2022년 에너지 위기에서도 에너지 비용이 서비스·재화 가격 전반에 반영되기까지 시간이 걸렸다. 이 같은 과거 패턴은 10월 이후 근원물가 상승 속도가 다시 빨라질(리액셀러레이션: 상승률이 다시 높아지는 현상) 가능성에 대비한 포지션(투자 포지션: 매수·매도 등 특정 방향의 보유 상태)을 뒷받침한다. 이번 지정학적 사건으로 시장 불확실성이 급증했다. 유로 스톡스 50 변동성을 측정하는 VSTOXX 지수(유럽 변동성 지수)가 최근 2주 동안 35% 이상 뛰었다. VSTOXX 콜옵션(상승할 때 이익이 나는 매수 권리)이나 주요 유럽 지수 옵션 스트래들(콜과 풋을 동시에 사서 큰 변동에 베팅하는 전략)을 매수하는 것은 높아진 변동성에 직접 대응하는 방법이다. 긴장 국면은 충돌이 이어지는 동안 지속될 가능성이 크다는 전망이다.
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