지정학적 위험이 달러를 끌어올려
도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 공개적으로 부인했지만 협상은 진행 중이라고 말했다. 그는 트루스소셜에 이란 측 협상단이 합의를 “애원하고 있다”고 주장하며 시간이 많지 않다고 경고했고, “되돌릴 수 없을 수도 있다”고 덧붙였다. 국제유가는 큰 폭의 등락을 이어가면서도 분쟁 이전보다 높은 수준을 유지했다. 이는 인플레이션(물가 상승) 우려를 키워 미국 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)와 캐나다중앙은행(BoC)의 금리 경로를 더 복잡하게 만든다. 시장은 연준이 2026년까지 정책금리를 3.50%~3.75%로 유지할 가능성을 주로 반영하고 있으며, 10월까지 3.75%~4.00% 구간으로 올라갈 확률도 약 40%로 높아졌다. 한편 단기금리 시장은 2026년 말까지 BoC가 총 0.75%포인트(75bp) 인상할 가능성을 가격에 반영하고 있다. bp(베이시스포인트)는 0.01%포인트다. 유가는 핵심 변수다. 서부텍사스산원유(WTI) 선물(지정한 가격으로 미래에 사고파는 계약)은 배럴당 98달러 위에서 버티고 있다. 원유 가격 상승은 통상 캐나다의 수출에 유리해 캐나다달러를 지지하지만, 글로벌 수요 위축(경기 둔화로 수요가 줄어드는 현상) 우려가 효과를 제한하고 있다. 호르무즈 해협이 위협받을 경우 유가가 110달러를 시험할 수 있다는 전망이 늘고 있어, 원유 선물 옵션(미래에 정해진 가격으로 살 권리/팔 권리) 움직임도 주목할 필요가 있다.금리 변동성과 전략 포지셔닝
유가발 인플레이션은 연준의 선택을 어렵게 만든다. 지난해 말 미국 근원 CPI(식품·에너지를 뺀 물가 지표)가 3.1% 아래로 잘 내려오지 못한 점도 부담이다. 시장은 금리 동결 가능성을 60%로 보면서도, 10월 이전 ‘예방적 금리 인상’이 발생할 경우 이익이 나는 연방기금금리(Fed Funds) 선물(연준 정책금리 수준에 연동된 선물)을 매수하는 움직임이 늘고 있다. 이는 더 강한 긴축(물가를 잡기 위한 금리 인상) 가능성에 대비하는 보험(헤지) 성격이다. BoC는 더 까다로운 상황이다. 2025년 4분기 캐나다 국내 성장률은 1.2%로, 미국의 2.9%에 크게 못 미쳤다. 이런 환경에서 0.75%포인트 인상 전망은 다소 과격해 보이며, 시장 기대가 과도하다고 보는 쪽에 기회가 있을 수 있다. 캐나다 국채 선물 관련 파생상품을 통해 BoC가 연준 수준의 긴축을 따라가기 어렵다는 쪽에 포지션을 세울 여지도 있다. 미국 경기가 상대적으로 탄탄하고, 안전자산 선호(불확실할 때 달러 같은 자산으로 자금이 몰리는 현상)로 달러가 지지받는 만큼 USD/CAD는 상승 압력이 이어질 가능성이 크다. 한 가지 방법으로는 불 콜 스프레드(상승에 베팅하는 옵션 조합: 콜옵션을 사고 더 높은 행사가의 콜옵션을 파는 방식)를 구성해 비용을 줄이면서, 1.4000 같은 심리적 저항선(시장이 의식하는 둥근 숫자 구간)까지의 완만한 상승에서 수익 기회를 노릴 수 있다.
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