미국 에너지정보청(EIA) 자료에 따르면 3월 20일로 끝난 주간 천연가스 저장량은 540억입방피트(Bcf) 감소했다. 시장 예상치는 490억입방피트 감소였다.
예상을 웃도는 540억입방피트 인출은 단기적으로 강세(가격 상승) 신호다. 해당 주간 수요가 우리가 예상한 것보다 강했음을 시사한다. 이번 ‘예상 밖의 재고 감소’는 최근월물(만기가 가장 가까운) 선물 가격에 즉각적인 지지 요인으로 작용할 가능성이 높다.
다만 이를 전체 재고 상황 속에서 봐야 한다. 이번 발표 기준 가동재고(실제로 출고·사용이 가능한 저장가스) 총량은 약 2,150Bcf로, 같은 시기 5년 평균을 400Bcf 이상(약 23%) 웃돈다. 이처럼 큰 재고 초과는 향후 몇 주 동안 가격의 큰 폭 상승을 제한할 가능성이 크다.
앞으로는 생산이 마침내 감소하기 시작하는 조짐이 보인다. 베이커휴즈의 리그 수(시추 장비 가동 대수로, 공급의 선행지표) 집계에 따르면 연초 이후 5% 줄었다. 여기에 LNG(액화천연가스) 수출 설비의 꾸준한 높은 수요(현재 하루 평균 14.5Bcf 이상)가 더해지며, 연중 후반 가격에는 우호적인 환경을 만든다. 시장은 당장의 재고 과잉(재고 부담)과 향후 공급 타이트(수급이 빠듯해지는 현상) 사이를 저울질하고 있다.
여전히 핵심 변수는 겨울 난방 시즌 종료 국면의 날씨다. 4월 초 늦추위가 예보대로 나타나면 저장가스가 추가로 크게 인출돼 다시 한 번 시장을 놀라게 할 수 있다. 2025년 4월에도 계절 전환기(난방·냉방 수요가 겹치는 ‘숄더 시즌’)에 비슷한 조건에서 가격이 잠시 급등한 바 있어, 천연가스 시장이 날씨 변수에 얼마나 민감한지 보여준다.
이처럼 신호가 엇갈리는 만큼 변동성 확대가 예상된다. 트레이더들은 가격 방향이 아니라 ‘움직임’에 베팅하는 전략을 고려할 만하다. 예를 들어 5월물·6월물에서 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 가격이 크게 오르거나 내려도 이익을 노리는 전략) 매수가 될 수 있다. 내재변동성(옵션 가격에 반영된, 시장이 예상하는 향후 변동성)도 아직 부담스럽지 않아 진입 여건은 나쁘지 않다.
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