시장 동인과 지정학적 리스크
이란 에너지 인프라를 둘러싼 압박이 이어졌고, 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄됐다는 평가가 나오면서 유가와 인플레이션(물가 상승) 우려가 커졌다. 시장에서는 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 추가 금리 인하 가능성을 거의 반영하지 않게 됐고, 연말 금리 인상 가능성에 대한 베팅이 늘었다. 그 결과 미 국채금리(미국 정부가 돈을 빌릴 때 지급하는 이자율)가 상승하며 금 수요가 약해졌다. 지정학 뉴스에 따라 가격이 크게 흔들리는 변동성(가격 등락 폭)이 당분간 높게 유지될 수 있다는 관측이 우세하다. 이란의 하르그 섬을 겨냥한 미 지상작전 가능성 등 추측도 변동성을 키웠다. 100일 SMA 아래에서는 기술적 흐름이 약세로 유지됐다. MACD(이동평균선 간 차이를 이용해 추세 전환을 보는 지표)는 마이너스(약세)였고, RSI(상대강도지수·과열/침체를 가늠하는 모멘텀 지표)는 30 아래로 내려간 뒤 30대 초반에 머물렀다. 일반적으로 RSI 30 이하는 ‘과매도’(단기적으로 너무 많이 하락한 상태)로 본다. 저항선은 100일 SMA와 피보나치 되돌림 38.2%(상승·하락 폭 대비 되돌림 비율로 지지·저항을 찾는 기법) 구간이다. 상방으로는 4,770달러(50.0%)가 다음 목표로 거론된다. 하방 지지는 4,422달러(23.6%)와 4,407달러, 이후 4,300달러가 꼽힌다. 4,614달러를 회복하면 약세 분위기는 일부 약해질 수 있다.매매 전략과 포지셔닝
중동, 특히 호르무즈 해협을 둘러싼 갈등 격화는 전형적인 ‘리스크오프’(위험자산 회피) 환경을 만들고 있지만, 이 국면에서는 금에 오히려 불리하게 작용하고 있다. 지정학 긴장은 보통 금에 호재지만, 현재는 달러의 안전자산 선호를 더 강하게 자극하고 있다. DXY(달러인덱스·주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 전일 16개월 고점인 107.50까지 올랐다. 이는 2022~2023년 고인플레이션 국면에서 달러가 강세였던 흐름과 비슷하다. 이로 인해 이자가 나오지 않는(이자 수익이 없는) 금의 매력이 낮아진다. 트레이더 관점에서는 금의 추가 하락에 대비한 포지션이 유리하다는 해석이 나온다. XAU/USD(금/달러)에 대해 행사가(옵션을 살 수 있는 가격) 4,407달러(최근 저점 부근) 또는 4,300달러를 겨냥한 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션) 매수가 대표적 대응이다. 4,600달러 부근 저항이 강하다고 판단되면 숏(하락 베팅) 진입이나 콜 크레딧 스프레드(상단에서 콜옵션을 매도하고 더 위 행사가 콜옵션을 매수해 프리미엄을 받는 전략)로 프리미엄(옵션 가격)을 확보하는 방법도 거론된다. 다만 RSI가 과매도 신호를 보여 단기 반등 가능성도 염두에 둘 필요가 있다. 급반전을 대비한 헤지(위험을 줄이기 위한 방어)로는 4,614달러 위 구간의 외가격(out-of-the-money·현재 가격과 거리가 있는) 콜옵션(상승 시 이익이 나는 옵션) 매수나 불 콜 스프레드(낮은 행사가 콜 매수+높은 행사가 콜 매도) 활용이 대안이다. 비용을 비교적 낮게 유지하면서 숏 포트폴리오(하락에 베팅한 보유 포지션)를 방어할 수 있다. 달러 강세 자체도 거래 기회로 제시된다. 달러 강세에 베팅하는 롱(상승 베팅) 포지션이 유효하며, DXY 콜옵션 매수로 표현할 수 있다는 분석이다. 지정학적 안전자산 수요와 금리차(미국과 타국 금리 격차)가 동시에 달러에 유리하게 작용한다는 논리다. 이란 관련 뉴스가 이어지면서 높은 변동성은 지속될 가능성이 크다. VIX(변동성지수·S&P500 옵션을 기반으로 한 시장 불안 지표)가 지난주 20을 넘어서며 옵션 프리미엄이 비싸졌다. 이런 환경은 시간이 지날수록 옵션 가치가 줄어드는 ‘시간가치 감소(세타)’를 노리는 옵션 매도자에게 유리할 수 있다. 다만 상황 안정 시 변동성 축소로 수익이 날 수 있는 구조인 만큼 리스크 관리가 필요하다. 에너지 가격도 파생상품(선물·옵션 등 기초자산을 바탕으로 한 거래) 투자자들이 주목할 변수다. WTI 원유 선물(미국 서부텍사스산 원유의 선물 계약) 5월물이 배럴당 115달러를 상향 돌파하며 인플레이션 압력이 커졌고, 이는 Fed의 매파적 기조를 뒷받침한다. 주요 해상 운송로 긴장이 이어지는 한 원유 콜옵션 매수도 유효한 거래로 거론된다.
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