유가 충격이 물가에 미치는 영향
미국은 원유·천연가스 **순수출국(수출이 수입보다 많은 나라)**이지만, 국제 유가 변화에 여전히 민감하다고 이들은 지적했다. 국내 연료 가격이 글로벌 유가 흐름과 밀접하게 움직인다는 설명이다. 기본 시나리오는 교전이 4월 하반기에 끝난 뒤 **호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 해상 통로)**이 서서히 재개된다는 가정이다. 에너지 가격 전망을 새로 반영한 결과, 2026년 물가상승률 평균은 2.9%, 2027년은 2.8%로 예상했다. 또 에너지 가격이 더 오를 경우 물가상승률은 더 높아지고 국내총생산(GDP) 성장률은 더 낮아질 수 있다는 이전 모의실험 결과도 덧붙였다. 최근 이란 분쟁은 공급 충격을 키워 당분간 물가를 높은 수준에 묶어둘 가능성이 크다고 봤다. 서부텍사스산원유(WTI)는 즉각 반응했으며, 5월물 선물은 배럴당 105달러 안팎에서 거래돼 1월 저(80달러대 초반) 대비 크게 상승했다. 이 같은 에너지 비용 급등은 향후 물가 지표에 직접 반영될 것으로 예상된다.고금리 지속에 대비한 시장 포지셔닝
이들은 3월 지표부터 미국 물가상승률이 다시 오를 것으로 봤다. 2026년 2월 CPI 보고서에서도 전년 대비 상승률이 2.8%로 뛰어 불안한 조짐이 나타났고, 유가 충격이 본격 반영되기 전부터 물가 압력이 쌓이고 있었다는 해석이다. 현재 전망은 4월 3.3% 정점 이후에도 물가가 쉽게 내려가지 않는다는 쪽이다. 이는 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)의 통화정책 전망을 바꿔, 단기간 내 **금리 인하(기준금리를 내려 경기 부담을 줄이는 조치)** 가능성을 낮춘다. 시장도 이를 반영해 6월 금리 인하 확률이 한 달 전 70% 이상에서 현재 20% 미만으로 떨어졌다고 전했다. 이에 따라 ‘금리가 더 오래 높은 수준을 유지’하는 상황에 유리한 전략을 고려할 수 있는데, 예를 들어 2026년 말 만기 SOFR 선물(미국 단기금리 지표인 SOFR에 연동된 금리 선물)을 매도하는 방식이 거론됐다. 스태그플레이션형 충격은 불확실성을 키워 시장 불안을 확대하며, 이는 **변동성(가격이 출렁이는 정도)** 상승으로 나타난다. 공포지수로 불리는 VIX 지수(미국 주식시장 변동성을 나타내는 지표)는 최근 몇 주 사이 10대 초반에서 22를 웃돌 정도로 올랐다. 이에 따라 시장 급변에 대비하거나 변동성 확대에서 수익을 노리기 위해 VIX 콜옵션(특정 가격에 살 권리)을 매수하는 방안도 언급됐다. 2026년 평균 물가상승률 2.9% 전망은 호르무즈 해협이 4월 하반기에 재개된다는 가정에 기반한다. 분쟁이 격화되거나 장기화하면 에너지 가격이 더 크게 뛸 수 있다. **파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 거래 상품)** 투자자는 원유 선물에서 콜 스프레드(콜옵션을 함께 매수·매도해 비용과 위험을 제한하는 전략)로 추가 상승 가능성에 대비하면서도 위험을 관리할 수 있다고 했다. 또 2025년에 공급망 차질 이후 물가가 예상보다 오래 버텼던 경험과, 1970년대 오일쇼크(유가 급등으로 물가가 치솟고 경기가 둔화된 사건) 전례를 보면 이번 고물가 국면도 시장이 기대하는 것보다 더 고착화될 수 있다고 덧붙였다. 이는 고금리에 민감한 자산이 계속 압박을 받을 수 있다는 관측으로 이어진다.
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