중동 긴장이 달러를 밀어 올림
예루살렘 포스트는 미국이 이란의 카르그섬(주요 원유 수출 거점으로 알려짐)을 장악하기 위한 지상 작전을 검토 중이라고 보도했다. 이런 소식은 투자자들이 위험을 감수하려는 마음(위험 선호)을 약하게 만들었고, 엔화와 금보다 달러 수요를 키웠다. (위험 선호는 시장이 위험한 자산을 사려는 분위기이며, 약해지면 상대적으로 달러 같은 안전 자산으로 돈이 몰릴 수 있다.) USD/JPY(달러/엔 환율)의 상승은 160.00 부근에서 일본 당국이 시장에 개입할 수 있다는 우려로 제한적이라고 전해졌다. 또 다른 요인으로는 일본은행(BOJ)의 ‘매파적’ 금리 전망이 거론됐다. (매파적은 금리를 올리거나 높게 유지하려는 성향을 뜻한다.) 엔화는 일본 경제 상황, 일본은행 정책, 미국 국채와의 금리 차이(수익률 격차), 그리고 시장 분위기에 영향을 받는다. 일본은행은 2013년부터 2024년까지 매우 완화적인 정책(돈을 많이 풀고 금리를 낮게 유지하는 정책)을 사용했다. 2024년에 들어 서서히 그 정책에서 벗어나면서(정책 정상화) 미·일 10년물 국채 수익률 차이가 줄었다. (10년물 수익률 차이는 두 나라 장기 금리의 차이로, 달러/엔 흐름에 큰 영향을 준다.)핵심 구간 근처의 개입 위험
우리는 2024년 봄 환율이 처음 160을 넘었을 때 일본 재무성의 조치를 기억할 필요가 있다. 기록에 따르면 당시 통화 방어를 위해 9조 엔 이상을 사용했으며, 그 수준이 시장에서 중요한 ‘심리적·정책적’ 방어선임을 보여줬다. 이런 전례 때문에 추가 상승은 개입이 막을 수 있다는 경계가 커졌다. (시장 개입은 정부나 중앙은행이 외환을 사고팔아 환율을 움직이려는 행동이다.) 미국과 일본의 금리 차이는 여전히 달러에 유리하지만, 2023년 정점에서는 줄어들었다. 연방준비제도(Fed, 미국 중앙은행)가 2026년 초까지 금리를 크게 바꾸지 않고, 일본은행이 천천히 정책을 정상화하면서, 한때 환율을 끌어올리던 ‘캐리 트레이드’(금리가 낮은 통화로 빌려 금리가 높은 통화 자산에 투자해 이자 차익을 노리는 거래)의 힘이 약해졌다. 이는 이전보다 엔화에 버팀목이 된다. 이런 개입 우려로 상단이 막혀 있다고 본다면, 160 부근(또는 그 위)의 행사가격을 가진 USD/JPY 콜옵션을 매도하는 전략이 신중한 선택이 될 수 있다. (콜옵션은 정해진 가격에 살 수 있는 권리이며, 매도는 그 권리를 상대에게 파는 것이다.) 이 방법은 계속되는 불확실성으로 높아진 ‘내재 변동성’에서 나온 프리미엄(옵션 가격의 대가)을 받을 수 있다. (내재 변동성은 시장이 예상하는 앞으로의 가격 흔들림 크기다.) 환율이 개입 경계를 넘지 못하고 행사가격 아래에 머물면 이 포지션이 유리하다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
