중앙은행 신호와 시장의 반영
영란은행(BoE, 영국 중앙은행)은 기준금리(Bank Rate, 중앙은행이 정하는 정책금리)를 만장일치(9-0)로 동결했다. 이는 이란을 둘러싼 미국-이스라엘 전쟁과 연관된 대외 인플레이션 충격(해외 요인이 물가를 밀어 올리는 압력) 속에서의 결정이다. 이후 머니마켓(단기금리로 거래하는 시장)은 연말까지 영국 금리 인상이 총 78bp(베이시스포인트, 0.01%포인트)로 이뤄질 가능성을 가격에 반영했다. 미 연준도 금리를 동결했고, 제롬 파월 의장은 금리 인하가 추가 물가 진전(인플레이션이 더 확실히 내려가는 흐름)에 달려 있다고 말했다. 동시에 이란 전쟁이 인플레이션을 끌어올릴 수 있다고 경고했다. 크리스토퍼 월러는 유가가 몇 달간 높은 수준을 유지하면 근원 인플레이션(core inflation, 에너지·식품처럼 변동이 큰 품목을 뺀 물가)에 영향을 줄 수 있다고 했고, 미셸 보우먼은 올해 3차례 인하를 염두에 두고 있다고 말했다. Prime Market Terminal(시장 데이터 단말기) 자료에 따르면, 시장은 다음 회의에서 연준이 금리를 인상할 확률을 13%로 반영했다. 다음 주에는 미국의 플래시 PMI(Flash PMI, 월말 확정치 전에 나오는 ‘예비’ 구매관리자지수), 실업수당 청구(주간 신규 실업급여 신청 건수), 도매 재고(Wholesale Inventories, 도매 단계 재고 지표)가 예정돼 있다. 영국에서는 플래시 PMI, CPI(소비자물가지수), PPI(생산자물가지수)가 나온다. 기술적(차트 기반)으로 GBP/USD는 1.3313에 있었고, 저항선(가격 상승을 막기 쉬운 구간)은 1.3400, 1.3500, 1.3650 부근이다. 지지선(가격 하락을 막기 쉬운 구간)은 1.3313, 1.3250, 1.3035 부근이다. 1.3250 아래로 마감(종가 기준 하락)하면 1.30대 초반을 가리키며, 1.3500 위로 올라서면 1.3650을 다시 보게 된다.높은 변동성 환경에서의 옵션 포지셔닝
하락 전망이라면, 풋옵션을 그냥 매수하기보다 베어 풋 스프레드(bear put spread, 더 높은 행사가의 풋을 사고 더 낮은 행사가의 풋을 팔아 비용을 줄이는 하락 베팅)를 고려할 수 있다. 단기적으로는 지정학적 긴장(국가 간 갈등)이 높은 수준을 유지하는 한 1.3250 지지선 쪽으로의 움직임을 노리는 것이 합리적일 수 있다. 이 전략은 손실 범위를 정해 두면서(위험 한정) 현재의 하락 흐름을 활용한다. 하지만 곧 나올 영국 인플레이션 지표는 흐름을 빠르게 뒤집을 수 있는 큰 변수다. 2월 영국 CPI가 예상과 달리 3.5%로 올라갔던 것처럼, 물가가 다시 높게 나오면 영란은행은 시장에 이미 반영된 78bp 인상보다 더 강하게 대응해야 한다는 압박을 받을 수 있다. 따라서 지표 발표를 앞두고 매도 포지션을 유지하는 것은 위험이 크다. 영국 CPI 발표 전후로 변동성이 크게 커질 가능성을 거래하려면, 롱 스트랭글(long strangle, 현재 가격보다 위의 콜옵션과 아래의 풋옵션을 함께 사서 어느 방향이든 큰 변동이 나오면 이익을 노리는 전략)을 고려할 수 있다. 외가격(out-of-the-money, 지금 가격 기준으로 당장 행사하면 이익이 아닌) 콜과 외가격 풋을 매수하면, 어느 쪽이든 큰 가격 변동에서 이익을 낼 수 있다. 이는 방향이 아니라 변동성 자체에 베팅하는 전략(큰 ‘움직임’이 나오는지에 베팅)이다. 2022년에도 유럽의 지정학적 충돌이 에너지 충격(에너지 가격 급등)을 만들었고, 중앙은행들이 공격적으로 금리를 올리게 된 비슷한 상황이 있었다. 당시 연준의 대응은 원자재발 인플레이션(원자재 가격 상승이 물가를 밀어 올리는 현상)과 싸우려는 의지를 보여줬고, 이는 현재의 매파적(hawkish, 금리를 올리거나 높은 금리를 오래 유지하려는 성향) 기조의 신뢰도(시장이 그 의지를 믿는 정도)를 뒷받침한다. 역사적으로 매파적인 연준과 매파적인 영란은행이 맞서는 구도에서는, 글로벌 불안정이 커질 때 달러가 이득을 보는 경우가 많다. 기술적으로 1.3400과 1.3500 부근 저항은 당분간 단단해 보인다. 상승이 제한돼 있다고 보는 트레이더라면, 1.3450 위쪽 행사가를 매도 구간으로 하는 콜 스프레드 매도(selling call spreads, 위쪽 콜을 팔고 더 위쪽 콜을 사서 위험을 제한하는 전략)로 수익(프리미엄, 옵션 가격)을 노릴 수 있다. 이는 옵션 프리미엄이 높은(옵션이 비싼) 환경을 활용하면서도 손실 범위를 정하는 방식이다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
