호르무즈 해협에서의 항행의 자유
정상들은 조건 충족을 전제로, 역내 파트너와의 협력 강화를 포함해 호르무즈 해협에서 항행의 자유(국제 해상에서 선박이 방해받지 않고 통항할 수 있는 권리)를 지원하려는 회원국들의 노력이 확대되고 있다고 밝혔다. 작성 시점 기준 서부텍사스산원유(WTI·미국 기준 원유 가격 지표)는 전일 대비 0.54% 하락한 배럴당 93.47달러를 기록했다. 최근 데이터에 따르면, CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션 가격에 반영된 향후 가격 흔들림 기대를 수치화한 지표)는 지난 분기 평균 48을 기록했다. 이는 지난해 같은 시기 중반 30대와 비교해 크게 높다. 이런 높은 변동성은 호르무즈 해협에서의 잦은 소규모 충돌 때문이며, 지난달 유조선이 간발의 차로 충돌을 피한 사건 이후 장중 3% 급등이 나타나기도 했다. 작은 뉴스에도 가격이 급격히 움직일 수 있어, 단순히 ‘오를지 내릴지’만 맞히는 방향성 베팅은 위험하다는 의미다.변동성이 큰 유가 시장의 거래 전략
옵션 비용(프리미엄: 옵션을 사기 위해 지불하는 가격)이 높은 환경에서는, 변동성(가격의 흔들림)을 사기보다 파는 전략을 고려할 수 있다. 예를 들어 숏 스트랭글(콜·풋 옵션을 동시에 매도해 가격이 특정 범위에 머물면 수익을 내는 전략)이나 아이언 콘도르(서로 다른 행사가의 콜·풋 스프레드를 결합해 손익 범위를 제한하는 전략)가 변동이 잠잠한 구간에서 유리할 수 있다. 또한 캘린더 스프레드(만기가 다른 선물·옵션 간 가격 차이를 이용해 선물 곡선의 형태 변화에 베팅하는 거래)도 늘고 있다. 이는 현물 가격 급변(즉시 인도되는 가격의 급등락)에 상대적으로 덜 노출된다. 이 시장은 2022년 우크라이나 침공 이후 변동성이 수개월간 높았던 시기를 떠올리게 한다. 당시에는 뉴스에 따라 추격 매매하기보다, 상대가치 거래(절대 가격 방향이 아니라 상품·만기·구간 간 ‘가격 차이’의 왜곡을 노리는 접근)에 집중한 투자자들이 더 안정적으로 대응했다. 현재도 공급 차질 위험이 현실적이어서, 풋 스프레드(행사가가 다른 풋옵션을 함께 써서 하락 위험을 방어하면서 비용을 줄이는 전략)를 통한 하락 방어는 포트폴리오 헤지(가격 하락에 대비한 위험 완화 장치)로 유효하다.
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