캐나다중앙은행의 정책 신호
BoC는 성장 위험이 하방(경기 둔화) 쪽으로 기울어 있다고 했고, 에너지 가격 상승으로 물가(인플레이션) 위험은 커졌다고 밝혔다. 다만 전쟁이 물가에 주는 즉각적 영향은 일단 지켜보겠지만, 높은 에너지 가격이 더 넓은 범위에서 오래 지속되는 물가 상승으로 번지면 대응하겠다고 덧붙였다. 브라운 브라더스 해리먼은 에너지 가격 충격(에너지 가격이 갑자기 크게 오르는 상황)이 오래 갈 가능성에 대비하는 헤지(위험을 줄이기 위한 방어 전략)로, 다른 통화 대비 캐나다달러 매수(롱 포지션, 가격 상승에 베팅)를 선호한다고 말했다. 또 캐나다는 교역조건(수출 가격과 수입 가격의 비율)이 좋아질 수 있고, 재정 여력(정부가 지출을 늘려 경기를 떠받칠 수 있는 여지)이 있어 수요 약화(소비·투자 감소)의 일부를 상쇄할 수 있다고 밝혔다.시장 관심, 금리 인하로 이동
현재는 상황이 크게 달라졌고, BoC의 정책금리는 지난 4개월 동안 4.75%에 머물러 있다. 최근 자료에 따르면 전체 물가상승률(헤드라인 인플레이션, 에너지·식품 등 변동 큰 품목까지 포함한 물가)은 2.9%까지 내려와 고점 대비 크게 낮아졌고, 중앙은행 목표에 더 가까워졌다. 서부텍사스산원유(WTI, 미국 기준 원유 가격)도 안정돼 배럴당 78~82달러 범위에서 꾸준히 거래되고 있다. 시장의 관심은 이제 금리 인상에서 첫 금리 인하 시점으로 완전히 옮겨갔다. BoC는 여전히 데이터에 따라 결정(데이터 디펜던트, 경제지표를 보고 판단)하겠지만, 추가 인상 여부가 아니라 언제 완화(긴축을 줄이고 금리를 내리는 방향)를 시작하느냐가 핵심이다. 현재 우리는 7월 회의에서 첫 인하가 있을 가능성을 60% 이상으로 보고 있다. 따라서 파생상품(기초자산 가격을 바탕으로 가치가 정해지는 계약, 예: 옵션·선물) 투자자는 이제 미국달러 대비 캐나다달러 약세에 대비한 포지션을 고려할 필요가 있다. 금리 차이(금리 격차에서 생기는 이점)로 CAD가 누리던 우위는, BoC가 금리 인하 사이클(연속적인 금리 인하 흐름)을 시작하면서 줄어들 가능성이 크고, 이는 미국 연방준비제도(Fed, 미국 중앙은행)보다 더 먼저일 수 있다. 그래서 파생상품을 통해 USD/CAD 매수(롱 포지션)를 쌓는 것이 시장의 주된 시각이 되고 있다. 우리는 3분기에 행사가(만기 때 적용되는 가격) 1.3600 부근의 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매수하는 전략을 보고 있다. 이는 향후 몇 주 동안 BoC의 정책 기조가 완화되면서 환율이 오를 수 있는 가능성을 노릴 수 있게 해준다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
