Apac Allocation Outlook
최근 조정 이전부터 미국 자산 비중이 비교적 낮았던 만큼 APAC 투자 비중을 더 늘릴 여지도 있다. 중국 수요는 기저효과(전년 대비 비교 기준이 낮아 성장률이 높아 보이는 효과)와 추가 경기부양책으로 개선될 수 있다. 다만 전국인민대표대회(NPC·중국의 연례 최고 의사결정 회의)에서 제시된 성장 목표는 시장 기대를 웃돌지 않았다. 단기 헤지 비율(가격 변동 위험을 줄이기 위해 선물·옵션 등으로 방어하는 비중)은 높은 수준이 유지될 것으로 보인다. 에너지 비용 상승은 아시아의 국제수지(한 나라가 해외와 거래한 결과를 정리한 통계: 무역수지·소득수지 등을 포함)를 악화시킬 수 있다. 또 단기 구간의 글로벌 금리(짧은 만기 국채 수익률)가 높아지면 전통적 자금 조달처에서 자금이 본국으로 돌아오는 수요(환류 수요)가 줄어들 수 있다. EM APAC 주식은 최근 변동성에도 견조함을 보이며 핵심 보유(코어) 자산으로 유지되고 있다. 예를 들어 MSCI 신흥시장 아시아 지수는 올해 들어 선진국 시장 다수보다 상대적으로 잘 버티며 투자자 신뢰를 보여왔다. 이는 해당 지역의 성장 잠재력에 대한 익스포저(투자 노출)를 유지하려는 전략을 뒷받침한다. 다만 업종별 위험은 적극적으로 관리하고 있다. 특히 반도체는 2025년에도 헬륨을 둘러싼 공급망 우려가 있었던 만큼 재발 가능성을 경계한다. 한국과 대만처럼 기술주 비중이 큰 시장에서 포지션(보유 투자)을 방어하기 위해 TSMC(대만 반도체 위탁생산·파운드리 기업) 등 핵심 종목에 대해 풋옵션(가격 하락 시 손실을 제한하는 ‘보험’ 성격의 옵션)을 매수하고 있다. 이는 공급 차질이 생산과 실적에 미칠 수 있는 충격에 대비한 하방 완충장치다.Portfolio Hedging Approach
중국의 최근 경제 조치는 수요를 떠받치려는 목적이 뚜렷해 ‘투자를 유지할 근거’를 제공한다. 2026년 1분기 중국 PMI(구매관리자지수: 제조업·서비스업 경기의 확장/위축을 보여주는 지표)가 50(경기 확장과 위축의 기준선) 위에서 안정되는 흐름을 보였고, 베이징은 추가 재정 지원(정부 지출 확대 등)을 시사했다. 이는 글로벌 흐름과 무관하게 APAC 전반에 긍정적으로 작용할 수 있는 지역 고유 요인이다. 동시에 거시경제(큰 흐름의 경제 환경) 측면에서는 헤지 비율을 높여야 할 장애 요인도 크다. 브렌트유(국제 유가 기준 중 하나)는 배럴당 92달러 안팎에서 높은 수준을 이어가며 주요 에너지 수입국인 아시아의 국제수지에 부담을 준다. 고유가가 지속되면 기업 이익률(마진)을 깎고, 지역 통화에도 약세 압력을 줄 수 있다. 따라서 핵심 ‘롱(상승에 베팅한 보유)’ 포지션은 유지하되, 더 넓은 위험에 대비해 포트폴리오 전체를 헤지하고 있다. 에너지 비용 상승과 높은 글로벌 금리가 촉발할 수 있는 시장 하락에 대비해 광범위한 지역 지수에 풋 스프레드(풋옵션을 사고 더 낮은 행사가의 풋옵션을 파는 전략: 비용을 줄이는 대신 방어 범위를 제한)를 활용하고 있다. 미 국채 2년물 금리(단기 금리의 대표 지표)가 견조하게 유지되는 상황에서는 자금이 아시아로 유입될 유인이 약해지므로, 향후 몇 주간 이런 포트폴리오 방어가 중요하다고 본다.
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