연준 결정과 시장의 반영
연준은 금리를 동결할 것으로 예상됐다. 시장의 관심은 SEP(경제전망요약: 성장·물가·실업·금리 전망을 모아 발표하는 자료)와 점도표(dot plot: 연준 위원들이 생각하는 향후 기준금리 수준을 점으로 표시한 표)에 맞춰져 있었다. 12월에는 점도표의 중간값이 2026년에 25bp(베이시스포인트: 금리 0.01%포인트) 인하 1회를 가리켰다. 한편 CME FedWatch(금리선물 가격을 바탕으로 향후 금리 가능성을 추정해 보여주는 지표)는 연말까지 인하 1회만 반영하고 있었고, 시점은 12월이 가장 유력했다. 9월 이전 인하 가능성은 거의 0에 가까웠다. 유가는 약 3% 올랐고, WTI(서부텍사스산원유: 미국 기준 유종)는 배럴당 95달러를 넘어섰다. 연초 이후 상승폭은 약 50%다. 금은 온스당 5,000달러 아래로 내려갔다. 미국은 존스법(Jones Act: 미국 내 항로 운송을 미국 선박에 제한하는 법) 면제를 60일간 발급했는데, 대상은 석유·천연가스·비료·석탄이었다. 캐터필러는 약 1% 올랐고, 골드만삭스도 약 1% 상승했다. 반면 암젠, 셔윈-윌리엄스, 프록터앤드갬블은 각각 약 2% 하락했다. 엔비디아는 중국이 H200 칩(고성능 AI용 반도체) 판매를 승인했다는 보도와 함께, 2027년까지 1조 달러 매출 기회가 있을 수 있다는 이야기 속에 소폭 상승했다.변동성과 매매 접근
불확실성이 이어지면서 앞으로 몇 주 동안 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)이 높게 유지될 가능성이 크다. CBOE 변동성지수(VIX: S&P 500의 향후 변동성 기대를 보여주는 지표)는 평균 20을 웃돌고 있다. 이는 작년 에너지 충격 이전의 조용한 시기와 비교하면 큰 변화다. 이런 환경에서는 S&P 500에 대해 ‘롱 변동성’ 전략(변동성이 커질수록 유리한 전략)을 고려할 수 있는데, 예를 들어 앞으로 나올 물가 지표 발표 전 스트래들 매수(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 사서 큰 변동이 나면 이익을 노리는 방법)를 들 수 있다. 지정학적 상황은 원유 가격을 계속 떠받치고 있다. 5월물 WTI 선물(미래의 특정 시점에 정한 가격으로 거래하는 계약)은 현재 배럴당 98달러 근처에서 거래되고 있다. 작년에 갈등이 커진 뒤로 가격은 90달러 위에서 반복적으로 지지를 받았다. 따라서 XLE 같은 에너지 섹터 ETF(상장지수펀드: 주식처럼 거래되는 펀드)의 콜옵션 매수는 추가 공급 차질이 생길 때 이익을 노리면서도 손실 한도를 정해둘 수 있는 방법이다. 2025년 초부터 나타난 섹터 간 성과 격차는 더 벌어졌다. 에너지와 산업주는 비용 상승분을 가격에 더해(가격 전가) 상대적으로 좋은 성과를 내는 반면, 소비자 상대 기업은 이익률(마진)이 눌리며 어려움을 겪고 있다. 페어 트레이드(서로 반대 성격의 포지션을 함께 가져가 위험을 줄이는 거래)로 에너지 선물을 매수하는 동시에 XLP 같은 필수소비재 ETF에 풋옵션(가격이 떨어질 때 이익이 나는 권리)을 매수하면, 시장 전체가 하락할 때 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있다. 연준이 쉽게 입장을 바꾸지 않는 상황에서는 금리 관련 파생상품(기초자산 가격을 따라가며, 선물·옵션 같은 계약 형태로 거래되는 상품)이 통화정책 변화에 직접적으로 베팅하는 수단이 된다. 국채 ETF 옵션(미국 국채를 담은 ETF의 옵션)에서 거래가 늘고 있고, 시장 참여자들은 연준이 생각보다 더 오래 동결을 유지할 가능성에 대비해 포지션을 잡고 있다. SOFR(담보부 익일물 금리: 미국에서 하루짜리 안전한 담보 대출 금리를 나타내는 기준금리) 선물은 금리 곡선의 단기 구간(단기 금리 구간)에 대한 헤지(위험 회피) 또는 투기적 포지션으로도 활용할 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
