Canadian Labour Market Shock
최근 캐나다 고용지표는 부진했다. 2월 취업자 수가 8만4,000명 감소했고, 전일제 고용은 10만8,000명 줄었다. MUFG는 이는 코로나19 확산 직후였던 2020년 4월 이후 최대 감소 폭이라고 밝혔다. MUFG는 향후 2주 내 긴장 완화를 예상하면서도, 연말까지 BoC가 금리를 인하할 가능성을 열어뒀다. 다만 에너지 가격 충격의 규모가 더 분명해질 때까지 중앙은행이 정책 방향을 단정적으로 제시하지 않을 것으로 내다봤다. 충돌이 더 길어지고 유가가 배럴당 100달러를 더 크게 웃돌면, USD/CAD는 처음에는 여전히 범위 내에서 거래될 수 있다. MUFG는 북미 성장 둔화 위험이 커지고 주식시장이 하락할 경우 **교역조건 개선에 따른 캐나다달러 지지력**이 약해질 수 있다고 말했다.Market Repricing And Options Positioning
파생상품(derivatives: 기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 투자자에게는 **정책 차별화(policy divergence: 두 나라 중앙은행의 금리 경로가 달라지는 것)**에 베팅할 기회로 해석될 수 있다. 시장은 미 연방준비제도(Fed)가 더 오래 금리를 유지할 것으로 보는 가운데, 캐나다는 향후 금리 인하 가능성이 거론되고 있다. USD/CAD 콜옵션(call option: 정해진 가격에 살 수 있는 권리)은 BoC의 금리 인하 가능성으로 캐나다달러가 약세를 보일 때를 겨냥한 직접적인 포지션이다. **내재변동성(implied volatility: 옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동성)**은 BoC 회의로 갈수록 높아질 수 있어, 지금이 진입 시점으로 매력적일 수 있다. 여름 만기 기준으로 행사가(행사 가격, strike price: 옵션을 살 때 미리 정해둔 매매 가격) 1.3700~1.3850 부근의 콜옵션을 검토할 수 있다. 핵심 위험 요인은 유가다. 유가가 배럴당 80달러 중반에서 안정적이지만, 급등하면 BoC가 완화(금리 인하) 시기를 늦출 수 있고 USD/CAD 상승 폭도 제한될 수 있다.
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