USD/CAD는 수요일 아시아 장에서 전날의 소폭 상승 이후 1.3690 부근에서 거의 변동이 없었습니다. 트레이더들은 이날 늦게 나올 미 연방준비제도(Fed)와 캐나다중앙은행(BoC)의 정책 결정(금리 등 통화정책을 정하는 결정)을 앞두고 조심스러운 태도를 보이고 있습니다. 시장은 CME FedWatch Tool(시카고상품거래소의 데이터로 **연준 금리 결정을 확률로 추정**해 보여주는 지표)을 근거로, 연준이 3월에 기준금리(중앙은행이 정하는 대표 정책금리)를 3.50%–3.75% 범위로 **동결(올리거나 내리지 않고 유지)**할 것으로 예상합니다. 관심은 제롬 파월의 가이던스(향후 정책 방향에 대한 **발언과 신호**)에 쏠려 있으며, 특히 유가 상승이 경제 및 지정학적 불확실성(국가 간 갈등 등으로 인한 불안) 속에서 정책 전망에 어떤 영향을 줄 수 있는지가 주목됩니다.

Bank Of Canada Rate Expectations

캐나다의 경우, 라보뱅크(Rabobank)는 캐나다중앙은행이 회의에서 **오버나이트 금리(하루짜리 초단기 기준금리)**를 2.25%로 동결하고 연말까지 그대로 유지할 것으로 예상합니다. 이 견해는 블룸버그 설문 컨센서스(여러 기관 전망의 **평균값**)와도 같고, 시장에 **완전히 반영(이미 가격에 포함)**되어 있습니다. 다만 인플레이션(물가 상승)이 이어지고 성장(경기)이 둔화되는 가운데, 시장에서는 금리 인상 가능성도 일부 반영하고 있습니다. 이 통화쌍은 캐나다달러가 약한 유가의 압력을 받으면서 지지(가격이 쉽게 내려가지 않게 받쳐주는 힘)를 받을 수 있습니다. WTI는 배럴당 94.00달러 부근입니다. 또한 호르무즈 해협(중동의 중요한 원유 수송로) 주변 긴장이 높아지면 유가가 다시 지지를 받을 수 있는데, 미국이 이란 해안 시설 타격을 보고했고, 이스라엘이 알리 라리자니와 바시즈(Basij, 이란의 준군사 조직) 수장 골람레자 솔레이마니를 사망하게 한 공격을 주장했다는 보도도 나왔습니다. 우리는 2025년 3월 시장 분위기를 되짚어보고 있습니다. 당시에는 중앙은행 결정을 앞두고 경계감이 우세했고, USD/CAD는 1.3690 부근에서 움직였습니다. 그때 트레이더들은 유가 급등과 지정학적 충돌이 정책을 어떻게 바꿀지에 집중했습니다. 연준과 캐나다중앙은행 모두 금리를 그대로 둘 것으로 예상됐고, 불확실성이 큰 시기에 흔히 나오는 ‘일시 정지’ 국면이었습니다. 2026년 3월 18일인 오늘로 오면 상황이 크게 바뀌었고, 정책의 방향이 서로 갈라지는 모습이 뚜렷합니다. 연방기금금리(Fed funds rate, 미국의 핵심 정책금리)는 현재 4.75%–5.00%입니다. 최근 지표에서 미국 인플레이션이 3.4%로 높게 유지됐고, 지난달 고용보고서에서도 일자리 26만5천 개가 늘며 고용이 강하게 나왔습니다. 이런 데이터는 달러 강세를 뒷받침하며, 시장은 3분기 전 금리 인하 가능성을 50% 미만으로 보고 있습니다.

Policy Divergence Trade Implications

반대로, 캐나다중앙은행은 정책금리(중앙은행의 기준이 되는 금리)가 3.50%인 가운데 다른 흐름을 마주하고 있습니다. 캐나다의 최신 CPI(소비자물가지수, 소비자가 사는 물건·서비스 가격의 평균 변화를 보여주는 지표)는 2.9%로 내려오며 하락 흐름을 이어갔고, 중앙은행 목표 범위 안에 들어왔습니다. 또한 최근 주택 착공(housing starts, 새로 짓기 시작한 주택 수) 지표는 눈에 띄게 줄었습니다. 이런 경기 약세는 캐나다중앙은행이 연준보다 더 빨리 완화(금리를 내리는 등 돈을 더 풀어 경기를 돕는 정책)를 고민할 수 있음을 시사하며, 캐나다달러에 하락 압력(가치가 떨어지게 만드는 힘)을 줄 수 있습니다. 유가 흐름도 2025년과 달라졌습니다. 당시 WTI는 호르무즈 해협 긴장 속에 94달러 부근에서 거래됐지만, 오늘은 배럴당 85달러에 더 가깝습니다. 최근 EIA(미국 에너지정보청, 에너지 수급 통계를 내는 기관) 보고서에서 미국 원유 재고(inventories, 창고에 쌓인 원유 물량)가 예상 밖으로 늘었다고 나오면서 가격이 눌렸기 때문입니다. 유가가 상대적으로 약해지면서, 작년에 캐나다달러(루니, 캐나다달러의 별칭)를 받쳐주던 핵심 요인도 약해졌습니다. 이처럼 경제 흐름과 통화정책 격차가 커지는 상황에서, 파생상품(옵션·선물처럼 가격이 다른 자산에 따라 움직이는 상품) 트레이더는 USD/CAD 추가 강세에서 이익을 볼 수 있는 포지션을 고려할 수 있습니다. 향후 몇 달 만기의 USD/CAD 콜옵션(call option, 정해진 가격에 **살 권리**)을 매수하면 상승 가능성을 노리면서 위험을 제한할 수 있습니다. 내재변동성(implied volatility, 옵션 가격에 반영된 **시장 예상 변동성**)은 다음 중앙은행 회의를 앞두고 높아질 수 있어, 이런 포지션을 잡기 좋은 시점이 될 수 있습니다. 또 다른 전략은 불 콜 스프레드(bull call spread, 콜옵션을 **사고** 더 높은 행사 가격의 콜옵션을 **파는** 조합으로 비용을 낮추는 방식)를 사용해 상승 방향 베팅의 비용을 줄이는 것입니다. 미국과 캐나다의 금리 차이(interest rate differential, 두 나라 금리의 차이)는 이제 125bp(베이시스포인트, 금리 0.01%포인트) 이상으로 벌어졌습니다. 이는 이 거래에 강한 기본 요인(근본적 뒷받침)이 됩니다. 이런 캐리 트레이드(carry trade, 금리가 높은 통화를 사서 **이자 차이**를 노리는 거래) 이점은 중기적으로 CAD 대비 USD 롱(달러를 사고 캐나다달러를 파는 포지션)을 더 매력적으로 만듭니다.

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