중국 경제는 2026년을 긍정적으로 시작했다. 1~2월 자료는 **고정자산투자**(공장·설비·도로 같은 오래 쓰는 자산에 하는 투자)가 반등했음을 보여준다. 이 반등은 **준(準)재정정책**(정부 예산에 바로 잡히지 않더라도, 국유기업·정책금융 등을 통해 사실상 정부가 돈을 푸는 방식)과 연결돼 있었고, 경제 활동은 여전히 **제조업**과 **수출**이 주도했다.
중동 분쟁과 연결된 유가 상승은 제조업체의 **투입비용**(원자재·에너지 같은 생산에 들어가는 비용)을 높여 성장에 위험이 될 수 있다고 지적됐다. 이는 연중 후반의 생산에 영향을 줄 수 있다.
정책의 초점은 물가를 누르기보다 성장을 떠받치는 쪽으로 기울 것으로 예상됐다. 이에 따라 **통화정책**(중앙은행이 금리·대출 여건을 조절하는 정책)보다 **재정정책**(정부가 세금·지출로 경기를 조절하는 정책)의 비중이 더 커질 가능성이 있다.
2026년 **GDP**(국내총생산: 한 나라가 일정 기간에 생산한 재화·서비스의 총액) 전망치는 4.6%로 유지됐다. 유가 상승에 따른 성장 둔화는 2026년 후반에 나타날 것으로 예상됐고, 이를 상쇄할 재정 대책의 여지도 있다고 봤다.
파이낸셜타임스 인터뷰에서 나온 발언은 미·중 관계에 대한 의문을 키웠다. 도널드 트럼프의 중국 방문이 취소될 가능성은 관세 재개와 시장 변동성(가격이 크게 흔들리는 현상) 위험과 연결됐다.
중국 경제는 연초에 강한 출발을 보였고, 특히 정부가 이끄는 제조업 투자와 수출이 눈에 띄었다. 이는 1~2월 **산업생산**(공장 등에서 실제로 생산한 규모를 보여주는 지표) 자료에서도 확인됐는데, 전년 대비 5.5% 증가해 시장의 평균 예상치를 웃돌았다. 이런 바탕은 중국 주식시장에 어느 정도 안정감을 주지만, 투자자들이 반영해야 할 위험도 커지고 있다.
중동 분쟁은 가장 큰 우려로, 원가 상승을 통해 산업 기업에 직접 영향을 준다. **브렌트유 선물**(앞으로 정해진 날짜에 정해진 가격으로 브렌트유를 사고파는 계약)이 배럴당 95달러를 넘어서면서(2024년 말 이후 지속되지 않았던 수준), 제조업체의 **이익률**(매출에서 남는 비율) 압박이 커지고 있다. 이런 상황에서는 산업 섹터 **ETF**(여러 주식을 묶어 주식처럼 거래하는 상품)에 대한 **보호용 풋옵션**(가격이 떨어질 때 손실을 줄이기 위해 미리 정한 가격에 팔 수 있는 권리)이 앞으로 몇 주 동안 더 합리적인 방어 수단이 될 수 있다.
베이징은 4.6% 성장 목표를 지키기 위해 **금리 인상** 같은 긴축보다 재정 부양책으로 대응할 것으로 예상된다. 이는 2025년의 정책과도 맞물린다. 당시 **인민은행(PBoC)**(중국의 중앙은행)은 **지급준비율(RRR)**(은행이 의무적으로 묶어둬야 하는 예금의 비율)을 내려 대출을 늘리고, 침체된 부동산 부문을 지원하려 했다. 이런 서방과의 정책 차이는 **위안화**에 하락 압력을 줄 수 있으며, **USD/CNH**(달러/역외 위안화 환율: 중국 본토 밖에서 거래되는 위안화 기준 환율) 상승에 베팅하는 옵션이 매력적일 수 있다.
다만 단기 변동성을 가장 크게 키울 사건은 트럼프의 방중 여부 결정이다. 취소는 관계 악화를 의미할 수 있고, 과거 3,000억 달러가 넘는 상품에 영향을 줬던 **관세**(수입품에 매기는 세금) 재개 우려로 시장 매도를 촉발할 수 있다. 따라서 투자자들은 **항셍지수**와 연계된 상품으로 변동성에 대비하거나, 주요 중국 ETF에 대한 **외가격(Out-of-the-money) 풋옵션**(현재 가격보다 더 낮은 가격에 팔 권리를 사는 옵션)을 단기 **헤지**(손실을 줄이기 위한 방어 거래)로 고려할 수 있다.
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